“三驾马车”此消彼长

    明年“三驾马车”动力将发生明显消长：投资增速适度回落、消费需求基本稳定、出口低位稳步复苏。

    今年四季度以来，投资增速已有适度回落态势，尽管民间投资继续逐步升温，但在有关部门开始控制新增投资项目的情况下，明年固定资产投资增速可能回落到20%-25%，对GDP的贡献也将降到4.5个百分点左右。

    消费增长一直较为稳定，汽车、家电以及住房消费鼓励政策仍将发挥作用，价格适度上涨的环境有利于消费增长。明年社会消费品零售总额有望维持16%-18%的名义增速，消费仍将对GDP的增长贡献4-4.5个百分点。

    外需方面，尽管世界经济复苏形势仍不稳固，但在今年低基数的基础上，明年我国出口有望恢复到5%-10%的正增长，对GDP的贡献将由今年的下拉3个百分点转变为上拉0.5个百分点左右。2000年以后，我国出口已连续8年同比增长20%以上，出口占国际市场份额升至近10%，从长期来看，出口增长的动能正在降低，未来外需或将进入缓慢增长状态。

    外汇储备超2.5万亿美元

    2009年全年外汇储备超过23000亿美元已成定局。明年国际收支经常项目和资本项目将继续保持双顺差。中国出口增速可能在明年初由负转正，单月贸易顺差有望保持在120亿美元之上。此外，明年单月外商直接投资将保持70亿-80亿美元的正增长。再考虑到国家外汇储备的投资比重和收益，明年外汇储备余额超过2.5万亿美元没有太大悬念。外汇储备投资将继续推进投资币种的多元化和资产类型投资的多样化。

    人民币升值3%左右

    明年人民币可能回归2005年7月汇改至2008年上半年的人民币对美元汇率小幅、渐进的升值模式，全年升值幅度可能达到3%。

    明年一季度后，出口同比增速有望明显恢复，人民币可能重回小幅升值轨道。小幅升值有助于人民币名义汇率逐渐向实际汇率靠拢，从而逐渐优化国内的资源配置。小幅升值对出口行业的冲击是渐进的，对经济增长和就业的冲击也较为可控。此外，升值也意在抵御输入型通胀压力。不过，单边升值预期一旦确立，将导致大量热钱涌入套利，给中国经济带来资产价格泡沫和通胀压力，令货币政策再度面临尴尬局面。我们应充分借鉴过往的经验教训，并积极发展跨境贸易人民币结算，稳步推进人民币国际化进程。

    收入分配改革渐入高潮

    在扩内需、促消费政策的指引下，明年居民收入分配改革将继续深化。其中，转变政府职能、增加中低收入群体收入将成为亮点。

    在初次收入分配上，明年政府将加快推进国有垄断行业改革，有效缩小垄断行业与其他行业就业人员不合理的收入差距。在二次分配上，有望加大二次分配力度和增加政府货币转移性支出，有效提高低收入人群的可支配收入，个税制度等有望进一步完善。

    在政府层面，改善政府支出结构，优化收入分配结构有望得到强化。在社保体系上，新型农村养老逐步扩大范围，医疗卫生体制改革方案逐渐落实，建立全覆盖、保基本、可流转、可接续的社会保障体系也是明年的一大亮点。