布局

电力火电企业有望触底反弹

长江证券分析师邓二勇认为，此次电荒主要表现为区域性缺电。2006年之后电力投资增速下降，江苏、浙江等地小电厂关闭，新上大项目主要集中在西北地区，而用电较大的省份多集中在华东、华南等区域，特高压建设速度难以满足西电东送的需求。在用电量稳步增长、供电不平衡的双重压力下，此次区域性电荒较为严重，目前部分企业已强制要求提高电煤库存天数，保证供电能力。但由于输电环节的制约，特别是大部分火电企业亏损严重，火电供电量短期快速提升的可能性不大，而风电、核电供电量较低，难挑大梁。

火电行业基本面已经处于周期底部，具有较高的投资安全边际，在电荒的刺激下有望迎来触底反弹。而本次电荒对个股电力企业的影响有一定的分化：对于亏损企业而言，加大发电量会给企业带来更大的亏损，而对于高电价地区如江苏、广东的仍有盈利能力的企业而言，增加发电量会带来业绩提升。

钢铁自有电厂钢企有优势

国都证券认为，对于通过自有电厂或权益电厂供电的钢企，本轮限电对生产的影响较小，将获得更大的竞争优势。一方面，电煤价格上涨带动电价上涨，拥有电厂的钢企一定程度上可以回避电价上涨的风险，相比其他对手成本控制能力更强。另一方面，如果限电力度过大，将对钢铁供给形成抑制，加上需求旺季的到来，钢价或进入上涨通道，这部分公司的整体毛利率水平也将进一步提升。

此外，进入5月份，保障房的加速建设或带来长材需求的持续旺盛，各地限电措施造成的供应趋紧将进一步加剧长材市场的供需矛盾，预计长材价格在未来几月进入上升通道，专注于长材生产的企业将直接受益。另外，若限电范围扩展到矿山领域，而钢厂受产品价格吸引积极恢复生产，则铁矿石自供比率高的企业也将间接受益。

国都证券认为，钢铁方面，可重点关注三类企业。第一，利用自有电厂或权益电厂供电生产的企业，如宝钢股份、沙钢股份；第二，长材占比高且兼具区域优势的凌钢股份、八一钢铁；第三，拥有上游资源掌控优势的新兴铸管、太钢不锈。

化工看好化工氯碱子行业

上海证券分析师屠骏看好化工氯碱子行业。他认为，未来节能减排政策出台使传统大宗化工行业受影响显著，精细化工和新材料企业受影响相对较小。看好有较高的电力自给率、在电价上调过程中能保持产量和成本的相对稳定的氯碱子行业。

长江证券分析师邓二勇认为，本次限电范围及持续长度可能超市场预期。在该背景下，部分电力成本占比较高的化学品将会受成本推动，价格上行。重点关注电石及PVC行业。其中，受上游石灰及兰炭涨价，电石价格持续上涨。未来一段时间内，限电对高能耗电石影响深远，将持续推动电石价格处于高位。另外，电石价格大幅提升将推动PVC价格上行。而在该背景下，具有电石资源、自主发电的一体化PVC企业将会获益于电石涨价。可关注中泰化学。

水泥限电将推升价格

东方证券建材建筑行业资深分析师罗果指出，从2010年第四季度的经验看，限电将推进落后产能淘汰和推升水泥价格。6-7月份一般为水泥需求的小淡季，如果限电因素存在，水泥价格坚挺可能性较大，之后将进入第四季度的水泥需求旺季，全年水泥价格震荡上行格局将基本形成。

长江证券分析师邓二勇认为，与去年四季度的限电相比，去年是为了满足节能减排的要求而采取的产业限产，而此次是供电不足带来的区域性缺电，由此判断此次限电很可能带来水泥价格新一轮的上涨，但幅度或小于去年。可关注华新水泥、海螺水泥、江西水泥等。

风险

对已启动板块不盲目追高

大同证券投资顾问付永翀提醒投资者，由于电荒带来的一部分产品涨价的预期在市场中已经有所体现，比如化工等，同时水泥板块前期整体涨幅偏大，虽然电荒对于产品价格有所带动，但是未来空间可能相对有限。投资者对于电荒带来的一些投资机会，要注意其之前的市场表现是否已经反应了这种预期，同时注意风险，不要追高。

来源：京华时报 编辑：马原