专家建议，扬“长”避“短”，多元化投资避风险

距6月8日今年首次降息不到一个月，央行于上周末宣布自7月6日起再度下调人民币存贷款基准利率。在年内还将降息一至两次的预期下，专家建议风险偏好低的市民选择中长期理财产品，锁定理财收益；或适当提高风险偏好，采用分散化投资策略，将部分资金投入股市、外汇等已经进入底部区域的市场。

实习生 唐诗洋

银行存款利率大同小异

本轮降息直接采取了非对称降息的形式，但各银行却选择了“抱团取暖”，各行存贷款利率差别不大。央行公告称，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

和6月8日突然降息后各银行仓促应对的局面不同的是，经过一次利率市场化的演练后，各中资银行应对降息已经有了经验，基本上采取了“以不变应万变”的策略。本报记者昨日查看各银行官网发现，他们对外公布的贷款利率无论短期还是长期均保持惊人一致，存款利率则除活期和一年定期存款外也基本相同，均为相应档次的基准利率。

在人民币活期和一年定期存款利率上，各银行分化为两大阵营。其一是工、农、中、建、交五大行，活期利率与基准利率持平为0.35%，一年定期上浮1.08倍为3.25%。其二为以招行、民生、浦发等股份制银行以及北京银行。活期、一年期定期存款利率均上浮1.1倍，活期利率为0.385%，一年定期存款为3.3%。

在这两大阵营外，还有极少数银行，如宁波银行，各线存款利率均上浮1.1倍。在外资银行中，汇丰和东亚银行一年期存款利率调整为3.3%。渣打银行略有不同，这家银行规定10万元以下一年期存款利率为3.0%，10万元及以上为3.3%。据了解，南京银行也采取弹性利率制，按照客户资金量给予不同程度的上浮，但最高不超过基准利率的1.1倍。

表面上看，各银行的存款利率有所不同，但实际差别并不大。以一年定期存款利率为例，6月首次降息后，实施最高档3.575%和最低档3.25%的银行之间利率差达到0.325%，最高与中间档3.5%之间的利率差为0.075%，而现在不同银行的一年定期存款利率差最多为0.05%，即万分之五，这意味着10万元的一年定期存款只能多出50元的利息。

居民储蓄收益掉头向下

上一次降息，由于同时放宽存款利率浮动区间上限，降息后实际存款利率并未下降。仍以一年定期存款利率为例，首次降息前为3.5%，降息后无论是五大行的3.5%，还是中小银行的3.575%，实际上都不低于降息之前。本轮降息后，各行一年定期存款利率均低于首次降息之前的3.5%，市民将明显感到一年定期存款收入减少。

在居民存款收益下降的同时，银行存贷款之间的净利差也在缩小。在首次降息之前，银行因高达3%左右的净利差被抨击为赚取“暴利”，而在本次降息后，即便不考虑贷款下浮幅度，不同期限存贷款之间的净利差也低于2%。如果考虑到对企业贷款的下浮，净利差可能略高于1%。

业界普遍认为，央行在一个月的时间内两次降息，主要目的是意在刺激经济增长、增加有效信贷需求、推动人民币利率进一步市场化，但降息后居民存款下降，银行利差进一步缩小，将导致固定收益类的银行理财产品收益加速下滑，原来红火的银行理财产品面临挑战。

普益财富的统计数据显示，6月份各期限人民币债券与货币市场类理财产品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16个基点左右。同时，各银行新发行理财产品的数量也在缩减。普益财富上周的银行理财周报显示，7月首周42家银行共发行了382款理财产品，产品数量较上周减少13款。

降息周期投资宜多元化

再度降息后，在通胀压力持续减弱、经济景气度不佳的背景下，业内分析人士认为，央行预计仍有继续降息和降准的操作空间，年内还将迎来一或两次降息。因此，理财需顺应形势及早转变思路，宜做长期投资或分散投资，适当考虑基金、股市，甚至美元或港币等外汇投资。

民生银行深圳分行财富管理部经理刘旭利认为，由于短期内降息对理财产品收益的影响还不显著，部分银行中长期理财产品收益较高水平仍维持在5%以上，对风险偏好低的普通市民可以考虑购买1年至3年期的中长期理财产品，以规避收益率下行带来的损失。在降息周期初段，债券型理财产品预计将表现较好。

普益财富的分析报告认为，央行决定自7月6起进行非对称降息，理财产品收益率料将继续下行。受利率市场化开启影响，息差的大幅降低将倒逼商业银行在经营模式、盈利模式上进行改革与转型，加大对中间业务的投入，其中理财业务首当其冲。面对当前投资标的市场投资回报率普遍不高的情形，各商业银行在理财业务模式、产品设计理念等方面，会根据其自身实际情况，找准市场定位，理财市场将开始出现分化。

深圳大学金融研究所所长国世平认为，本次降息实质幅度不大，更多是一种象征意义上的降息，目的是刺激实体经济发展。为免再遭外界误读，央行特别声明本次降息不涉及个人房贷利率的下调，并要求金融机构继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。这说明中央不会放松对房地产市场的调控。他认为，与过热的房地产市场相比，位于相对低位的股市更有增长潜力，因而更具投资价值，未来应当是“卖掉房子买股票”的时代。

本报记者还留意到，近期各大行纷纷推出美元、港元等理财产品，年收益达到3%以上，在降息之后凸显投资价值。对此，国世平表示，今年1到5月，北京、上海、深圳、广州等城市的个人外汇存款均创历史新高，说明很多人认为人民币升值趋势将逆转，持有美元更有投资价值。他建议将长期投资组合中的四分之一投资于美元，因为美元很可能进入升值周期。

中国农业银行首席经济学家向松祚也曾表示说，人民币贬值压力和预期逐渐强化。基本原因是：我国出口企业愈来愈多地选择持有美元等外币资金；今年1-5月外汇占款月增量只有500亿元，而去年月均有2000亿元；外贸顺差加速收窄；进口增速超过出口增速；美元相对世界主要货币持续走强。深圳特区报记者 范京蓉

来源：深圳特区报 编辑：张少虎