8月，是入市，还是继续等待？这是令普通投资者纠结的问题，更是考验基金经理战略眼光的问题。

前7月，固定收益类基金产品大出风头。但大暑过后，债券牛市行情持续的不确定性因素增多，且短期理财基金市场进一步收窄，再加上股市估值进一步接近历史新低，权益类基金产品似乎到了重振旗鼓的时点。

若从基金经理的公开言论看，乐观者不在少数，有基金经理直言，“下半年投资不用悲观”。若从公募基金仓位看，截至7月30日，偏股型基金的仓位水平却较6月出现了比较明显的下降。偏股型基金为何“言不由衷”？是暗度陈仓？还是迂回前进？有业内专家表示，接下来的几个星期，偏股型基金的投资逻辑将会越发清晰。

言论：谨慎中透着乐观

市场从来不缺唱多者。“尽管近期市场气氛低迷，尽管市场从底部走出的具体时点还需要观察，但A股市场逐渐复苏的大方向逐渐明确。”交银主题的基金经理李永兴日前公开表示，“预计下半年的投资不用过于悲观。”之所以如此乐观，李永兴认为，“经济短期改善空间不大，货币政策氛围的放松基调是确定的。”

至于投资逻辑，李永兴强调：“继续关注倾向于那些受益于政策放松、政策敏感性的行业；以及受益于地产景气度恢复的相关行业。”

光大保德信基金对此表示认同。在其下半年投策报告中表示，光大保德信认为，目前经济、政策、流动性、盈利等都处于由坏变好的拐点时期。正因为此，下半年市场将会和上半年一样在纠结中震荡前行，且向上空间大于向下空间。

下半年与上半年一样，更多应把握行业机会与个股机会。地产，券商这样早周期行业的趋势性行情已经被上半年市场所演绎，其下半年仍会有不错的表现，但不太可能重复上半年的行情。

和上述两家基金乐观的观点不同的是，兴业全球基金投资总监王晓明的观点则更为谨慎，“从经济的角度来说，三驾马车过去的增长模式已难以为继，经济转型是未来的方向，市场只有寻找到一个趋势性的时间段，找到新的产业性突破机会，整个市场才会形成比较好的大的反弹机会。”

至于市场估值水平，王晓明指出，“市场估值是处于一个较低时间段，但很难下一个结论说市场已经调整结束了。从整个市场整体来看，还是缺少趋势性的投资机会。”

仓位：比较明显的下降

不管是唱多还是唱空，基金仓位的数据则显示，公募基金在一定程度上是悲观者。

好买基金最新一期仓位数据显示，截至2012年7月30日，7月偏股型基金的仓位水平较6月出现了比较明显的下降，跌幅超过8个百分点。

截至7月30日，上证指数收于2109.91点。全月大盘延续了6月份以来的颓势，已连续6周收出阴线，虽然指数的跌势在7月上半月遇到了一定的阻力，但随着大盘点位越来越接近前期底部2132点，市场上空头的力量增强，“钻石底”最终在下跌的浪潮中烟消云散。

本轮下跌的过程中，基金开始着手逐步削减持股仓位，偏股型基金的持仓水平从月中的79%左右一路降至72%。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为76.48%和65.36%，都已降至历史均线下方，而且偏离幅度也在不断扩大。

从具体涨跌幅变化来看，仓位下跌超过5%的基金占比达到61.18%，而仓位上涨的基金占比仅略超过两成。从基金类别角度来看，股票型基金更倾向进行比较剧烈的仓位调整，有47.37%的股票型基金进行10%的减仓，进行同等幅度减仓的混合型基金仅占比34.50%；而标准混合型基金减仓行为则显得更为缓和，更多集中在-10%-0的区间内。

不过，降低仓位也并不意味着未来没戏，从公募基金公布的资料显示，他们已然有了新目标。在看好的板块方面，他们仍准备“全仓”前进。

兴业全球在报告中表示，他们看好以下四大行业投资机会：一是需求稳定的大众消费品。比如品牌服装、食品饮料、医药、医疗服务等；二是成本压力比较轻的传统行业，比如说火电；三是受益于整个制度性改革红利行业，如保险、证券、铁路、邮政、三网融合等；此外，即寻找下跌安全保护的品种。光大保德信也表示，下半年更多应把握行业机会与个股机会。地产、券商、白酒、医药、汽车、工程机械、商业、水泥、煤炭等行业相对更值得关注。

来源：人民网 编辑：张少虎