身处破净泥潭的银行股近来相继上演了“否极泰来”的好戏。因高价定向增发消息而大受提振的交通银行实现四连阳，后起之秀华夏银行、民生银行也奋力追赶。分析人士指出，尽管中期而言，利率市场化及降息周期的开启还将继续对银行股构成压制；但短期而言，银行股此前的持续下跌早已充分反映这一悲观预期，再加上其内在纠偏的动力也在不断累积，预计银行股的“填坑”行情将继续。

银行股纠偏存在两基础

早在年初，虽然央行还未正式实施降息，但银行业绩见顶的担忧已逐步浮出水面。在大半年的时间内，银行股复制类L型的钢铁股走势，股价及估值一低再低。进入7月份，在指数迭创新低、沪综指2132点“钻石底”跌破的背景下，银行股依然固执地向下走。自7月1日至25日期间，申万银行指数大跌7.32%，跑输上证综指同期4.01%的跌幅；招商银行和华夏银行在此期间更是大跌11%以上。

银行股大跌扩充了“破净”家数，招商银行、华夏银行等5家以上银行股都宣告破净。从技术层面来看，银行股自身早就具备了超跌反弹的动能，只是尚缺“导火索”。

从基本面来看，市场对银行股的预期过于悲观，甚至形成了全面看空银行股的潮流。无可否认的是，利率市场化和降息周期仍将对银行股盈利形成中期拖累，银行再融资也会对银行股股价构成压制。但当这一系列问题已成为市场共识之时，某种程度上意味着这些负面信息已被投资者所预期，也意味着已反映到股价中了。从基本面的预期来看，银行股也存在纠偏的动力。

短期银行股或继续“填坑”

既然银行股已反映了基本面的悲观预期，那么适时纠错便成为一种必然选择。果不其然，在挣扎于“破净”状态一段时间后，银行股便悄然上演了纠偏行情，而交行高价定向增发的消息成功地充当了银行股反弹的导火索。

统计显示，自7月26日开始，交通银行实现四连阳，累计上涨5.54%，并带动整个银行板块实现3.54%的上涨。而昨日整个银行板块更成为跌市中的明星，申万银行指数逆市上涨1.38%，华夏银行单日上涨3.29%。

一边是大盘迭创新低，一边是银行股悄然转守为攻。这背后有两点值得深究：其一，这是否意味着大盘短期跌势渐近尾声；其二，在市场恐慌扔垃圾之时，银行股会否吸引配置型资金的关注，从而促发该板块的超跌反弹行情。

目前来看，市场情绪已到极度悲观之际，源于B股退市以及ST股风险警示所引发的跌停潮，令市场恐慌情绪较难消散，接下来市场或以缓慢磨底、或以放量大跌的方式探明底部；而在此阶段，资金别无选择，只能寻求抛压较轻的个股。某种程度上看，在经历了大半年的系统性下跌之后，银行股内部继续杀跌的动力及空间都已严重不足，因而银行股逐步吸引配置型资金关注也就成为可能。另外，从海外情况来看，近一周以来，欧美股市大幅反弹，香港股市也直接受益欧美股市上涨；恒生AH股溢价指数近来大幅下行，基本上回到4月末的水平。而港股银行股近期普遍稳步上行，作为AH联动的A股银行股来说，确实存在跟涨需求。

来源：中国证券报 编辑：冯媛