中国经济亮点多但须防风险——国际投行人士析中国经济及全球影响

 

近期世界经济复苏形势出现反复，美欧困境凸显。在此宏观背景下，已成为全球增长重要动力源的中国经济受到关注，并承载着希望。一些国际知名投资银行的中国经济学家日前在接受新华社记者采访时普遍认为，中国经济仍多亮点，但须防范风险，深化结构调整。

中国经济难言“硬着陆”

花旗大中华区首席经济学家沈明高认为，当中国经济仍然维持９％左右的增速时，讨论“硬着陆”似乎杞人忧天。花旗的观点是，今明两年中国增长会否出现明显减弱，与欧美经济会否出现衰退密切相关。

沈明高谈到，金融危机以来，中国经济与发达国家经济并没有脱钩，如果欧美经济增速低于１％，中国出口增长可能失速，致使季度经济增速低于７％－８％的水平。从目前情况看，欧美出现温和衰退（一个季度负增长或０－１％低增长）的几率在上升。

沈明高认为，一方面中国经济应逐渐适应较低增速的“新常态”，另一方面政府需要加快推出与欧美脱钩的举措。要保持一个较低但更可持续的增长，同时还能创造足够就业，就必须深化结构调整，开放服务业或是关键。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌也认为，中国经济硬着陆可能性很小。他说，汇丰８月份编制的数据说明，中国的工业增速仍在１３％左右的高水平。从外部看，全球经济复苏不确定性上升，外部需求可能继续走弱，但中国近几个月出口仍然保持强劲。

他认为，中国未来出口增速可能放缓，但对经济增速影响有限，原因有二：一是危机后经济增长主要为内需拉动；二是进口增长可能因国内对外需求走软而减速，从而使贸易顺差得以保持。汇丰预期今年中国经济增速在９％左右。

瑞银中国首席经济学家汪涛也持类似观点，她指出，海外机构投资者普遍认为５％以下的经济增长才是“硬着陆”。瑞银预测，２０１２年中国经济增长为９％，２０１３年为８．３％。瑞银认为，尽管中国经济目前存在增长放缓趋势，但今明两年仍为“软着陆”。

高盛高华中国宏观经济学家宋宇谈到，今年以来出现的中国经济增速放缓，主要是政府调控的结果。由于过去经济偏热，现在放缓并非坏事，也有利于缓解通胀压力。不过，未来或应考虑政策微调以避免经济持续减速。他还补充说，现在中国的内需对外需的影响越来越大，因此应考虑国内政策变化对外需的影响，以防调控过度。

 中国经济仍处增长“长周期”

受访经济学家普遍认为，中国经济仍处于增长“长周期”。瑞银的汪涛谈到，目前中国经济增长的总体形势不错。短期看，房地产行业和制造业仍是拉动经济增长的主要动力。另外，企业自主投资强劲，制造业增长迅速。企业升级换代，更新产能设备的大部分资金来自自留利润而非借款。

她还指出，中长期看，中国经济将长期处在一个增长通道中，支撑因素包括：一、国内劳动力大量富余，大部分从事粗放型劳动密集产业的人口还未转入生产效率较高的行业；二、产能升级，企业设备升级等投资需求势头不减；三、国内的高储蓄率说明拉动内需仍有很大空间。

沈明高则认为，在高储蓄率之下，投资仍是中国经济增长的动力，甚至是未来十年增长的动力之一。长期而言，中国应逐渐从外需投资（为出口而投资）转向内需投资（为国内消费和服务业发展而投资）。他还谈到，当中国人均国内生产总值超过４０００美元后，消费增长的重要性将逐步显现。中国政府早就提出要实现投资、出口和国内消费的平衡，关键是落实。

对于中国经济面临的短期风险，专家都突出了外部风险。汪涛谈到，美国今年以来经济持续低迷，失业率攀升，再加上欧债危机蔓延，使得中国和东南亚一些贸易出口大国受到较大冲击。对此，中国一方面要接受外部环境疲弱的事实，调低对经济增长的预期，另一方面要采取相应措施降低损失。目前中国在财政刺激措施方面仍有余力。

沈明高则谈到，全球经济将面临较长时间低增长，甚至间歇性负增长。中国以外需依赖为主的现有增长模式或已基本结束。而以所处发展阶段和结构调整潜力看，中国经济仍处在一个增长的长周期中，关键在于能否实现增长动力的结构性转换。

此外，对于中国价格走势，多数经济学家认为通胀已经在７月见顶。屈宏斌认为，尽管预计消费物价指数将会在未来几个月逐渐回落，但回落速度可能很慢。他认为，抑制通胀仍然是政策重心所在。

汪涛则谈到，中国物价走势总体确定，但仍存在三方面的变数，一是是否出现对粮食丰收造成影响的重大自然灾害，二是全球央行货币政策进一步放松是否会导致上游产品价格坚挺，三是中国偏紧的政策如果逐步回归常态，是否对价格产生影响。

沈明高指出，在承受较低经济增速的同时，未来中国需要适应较高通胀水平。食品价格上涨、工资上涨、结构调整和相对较高的大宗商品价格都有可能将通胀率从过去１０年的２％左右推至更高平台。

中国经济“外溢”多正面

此前，国际货币基金组织曾发表报告，谈及中国经济对全球的“外溢”作用。对此，瑞银的汪涛指出，这种外溢效应是积极的，目前看这种势头也没有出现衰减。

她指出，中国对全球大宗商品的需求，对澳大利亚、巴西、印度尼西亚以及中东国家经济产生明显支持。此外，中国从德国、日本、韩国等进口大量高端机械设备等，也对这些国家经济增长产生拉动。瑞银认为，今后１０年中国仍将给世界经济增长带来约三成贡献。

宋宇则认为，中国对世界经济产生明显影响不是一个突然过程，而是逐渐积累的结果。近两年欧美经济增速放缓，中国经济增长强劲，使这种对比更加突出。

不过，沈明高提出，不应夸大中国经济的外溢作用。他说，就目前而言，中国经济的较快增长支持了全球大宗商品价格，并增加了从新兴市场的进口，中国在全球奢侈品消费和机械产品方面的进口更体现了收入增长和工资上涨等结构性变化。但总体而言，中国经济增长还不能独立于外部变化。

在人民币国际化问题上，沈明高的观点是，欧美主权信用风险凸显人民币国际化的必要性和迫切性。一个非国际化、非自由可兑换的货币或可防止外部金融市场动荡带来的冲击，但也固化了结构失衡矛盾，加大未来经济调整风险。但他预测这仍将是一个长期过程，短期或可见人民币汇率波动幅度扩大，汇率参考的一揽子货币中新兴市场货币的比重逐步提高等。

汪涛也认为，人民币国际化是一个系统工程，需要解决的不仅是出口贸易结算问题，还要考虑稳定币值，加强国内金融市场建设，扩大国内债券市场等，需要在各方面夯实基础。

宋宇则谈到，人民币国际化是中国经济融入世界的一部分。在美欧主权信用风险凸现的背景下，这种呼声更高，但这并非因果关系。人民币国际化是给鸟本来就有的翅膀松绑，即使在短期不产生重大影响，也是为市场增加一个选择。

来源：新华网  编辑：李敏