“中国面临的国际环境更加复杂和严峻，所以我们必须沉下心来，必须沉住气，把握自己的改革。当前，通胀不是最重要的问题，政策调整应该看得更长远。”清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵24日在新浪金麒麟论坛上作出上述表示。

当前通胀不是最重要的问题

李稻葵认为，金融危机只是个导火索，严格意义上的金融危机已经解决了，深刻的危机是社会危机，现在经济政策出现了问题，出现了社会二元化倾向，而西方政客们仍没有形成明确的意识形态和改革思路，政治家只是在小的问题上搞来搞去，所以西方整个危机还会拖延。

李稻葵同时提醒，西方的危机肯定会转嫁到中国，今天是汇率问题，明天可能是其它的，他们最大的挑战是来自于东方，来自于中国，所以比起中国加入WTO相比，中国如今面临的国际环境更加复杂和严峻，所以需要沉住气，把握自己的改革，调整结构，转变发展方式，“不能被西方人所挑逗，不能走向极端、狭义、狭隘的民族主义道路上去。”

对于现在市场关心的通胀问题，李稻葵说，“通胀问题不是最最重要的，今年预测全年通胀将在5.5%。”对于明年，李稻葵预计2012年CPI增速将会降至4.8%。“今年的通胀，如果看数字的话，60%来自于农产品，20%来自于猪肉价格的上涨，这些都不可能在明年完全复制，所以明年的通胀有可能下降。”李稻葵说。

通胀屡创新高,而投资环境却颇显逼仄；今日两市尽管呈现普涨状态，但上证指数还是处于2400点下方。对此，交银施罗德投资经理邱华认为，虽然上证指数连创新低，但是市场是否已经触底还需等待更多积极的政策信号的确认。

他表示，美国的扭曲操作之后，市场的信心有所恢复，但欧债危机愈演愈烈：A股市场受政策的影响也越来越明显，维持着市场底政策底经济底的逐渐过渡。“当前，一方面市场在跌到2400点之后，整体估值水平较低，政策又有局部松动的迹象，流动性紧张的局面有所缓解；但另一方面，目前政策大幅度放松的条件还不充分，CPI依然维持在6%以上的相对高位，资金面依旧紧张；佛山取消限购令的朝令夕改显示出政府对房地产调控的力度和决心依然很大。因此市场是否已经触底还需等待更多积极的政策信号的进一步确认，等待量变积累到质的飞跃。”他说。

三大问题导致A股弱势

上周，市场在前期反弹之后重回跌势，夭折于30日均线附近。“目前的全球资本市场（包括中国市场）都处于极不稳定中，这种不稳定大致由三个方面的原因所致：欧洲债务危机、美国经济问题和中国经济问题。”业内专家表示。

对于欧洲债务问题，专家认为，该问题的解决很可能是以时间换空间，随着时间的推移，通过欧洲内部体制的改革来解决。无论解决与否，解决快慢，对于中国的经济的影响简单来说，就是进一步压缩了中国出口的空间，但不会从根本上改变目前的大的格局，中国对欧洲的出口仍将在较长时期内维持较大规模的总量。

其次，对于美国经济问题，专家认为，美国的复苏会显著有利于中国出口的增长，但这一点，在短期内还难以看到。专家认为民间高利贷的风险释放在可能导致一些企业资金链断裂破产的同时，提高财务稳健的企业的竞争力和市场份额，使生存下来的公司未来的竞争环境更好。“从政策面上看，未来政府的政策可能会在减税、定向宽松方向有所作为，这将促使中国经济在保持平稳增长的同时，调整增长结构，转变增长方式。”专家表示。

跟着政策去投资

不可否认的是，目前A股重回弱势格局。展望2011年剩余时间，多数机构认为在CPI、经济增速双下降的大环境下，政币政策仍处于较紧的状态；A股总体处于弱势，间或有反弹行情。“只有跟着政策去投资，或将能实现不俗的收益。”海富通国策导向基金经理牟永宁表示，从历史业绩来看，政策扶持对相关行业业绩的刺激作用毋庸置疑。从近期的市场行情来看，政策利好效应也在持续显现。进入四季度以来，受益于“十二五”规划拉动内需政策的食品饮料涨势喜人，这为以政策受益作为投资主线的基金提供了光明的投资前景。

更为重要的是，目前A股平均动态市盈率接近十年来的相对低点。华安基金表示，截至今年9月底，全部A股平均市盈率仅为14倍左右，已跌破了2005年历史底部998点14.88倍的水平，代表蓝筹股的沪深300指数最新市盈率已跌至11倍附近。“股指持续低迷使得市场悲观情绪弥漫，但对投资者来说底部区域机会或正来临。”

分析人士由此表示，市场或正在进入底部区域，相对低的估值将逐渐吸引新多资金入场。在规避结构性调整风险的前提下，基金战略建仓时期或到来。具体到建仓方向，华安科技动力基金经理表示，在中国经济持续增长和经济转型的大背景下，科学技术转化为生产力的效率将进一步提高，科学技术驱动的创新成果以及由此衍生出的新技术、新产品将成为经济转型时代最具活力的经济增长点，投资科学技术就是投资未来中国经济增长。

来源：中华工商时报 编辑：于姝楠