未来物价持续回落 三季度或现CPI低点

尽管1月CPI难以继续回落，但分析人士预计，节日因素消失后，通胀压力将继续减小，全年CPI呈现探底慢回的趋势。

连平表示，虽然近期由于春节假日因素及季节性等因素的影响，CPI同比仍维持在高位，但自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落, 表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落。原因一是受欧债危机影响，国际大宗商品价格回落趋势可能延续，工业生产者购进价格指数与PPI加速下行，未来国内外原材料成本将持续下降；二是制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓，抑制物价上涨；三是货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将延续至2012上半年；四是国际粮价同比持续下行，国内粮价将继续维稳，春节后猪肉价格涨幅进入周期性回落通道；五是2012年CPI翘尾因素较2011年将减少约1.4个百分点。

连平亦同时指出，但2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨的话，可能对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元一桶上升到120美元/桶，国内同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元一桶， CPI 同比将会增加1.5-2个百分点。综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。

兴业银行首席经济学家鲁政委也持同样观点。他预测，今年CPI将探底慢回，2月将继续回落，很可能跌破4.0%。全年CPI可能在2.5%至3.0%之间，月度呈现“探底慢回”态势，低点在7月份至10月份之间的可能性较大，低点绝对水平可能回落到2%以下，但下探至1.0%以下的可能性不大。

货币政策或稳中偏松

此外，近期，随着物价涨幅回落，市场上的降低存款准备金率论调再起，多家机构和人士认为，央行将下调存款准备金率。

国家统计局局长马建堂此前在《求是》杂志上发表署名文章坦言，物价上涨的中长期压力仍然不容忽视。综合来看，央行的宏观调控政策或稳中偏松。

连平认为，随着物价涨幅回落和经济增速放缓，政策在实际操作过程中将稳中偏松并实施结构性宽松。一方面，积极的财政政策将继续实施；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。连平同时认为，只要政策合理、调控适当，经济应该会保持合理的增速并呈现前低后高的走势。

经济学家鲁政委认为，今年下调存款准备金率趋势已经非常肯定，只是具体的时点并不容易判断。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌日前表示，要稳定国内需求并应对未来出口增速继续放缓的影响，需要政策层面继续宽松。货币政策方面，以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续。

来源：中国网 编辑：马原