市场忽视利好放大利空

　　“股市已经走到了熊市末端，千万不要在黎明前倒下。”英大证券研究所所长李大霄表示，虽然目前市场信心低迷，但是没有必要恐慌。

　　据李大霄分析，股市的大跌，主要由于目前市场信心低落，存在着一些恐慌情绪，这些恐慌主要来自两方面：目前IPO排队企业多达800多家，这些企业如何上市，何时上市的不确定性扰动着市场；临近年末，对于“大小非”解禁的担忧再度滋生。

　　今年以来，中国股市摆脱了以往出条政策利好就翻红的“政策市”状况，反而走向了另一个极致：无论多少利好政策出台，就是不给“好脸”。退市制度及发行制度改革、养老金、住房公积金的入市推动，RQFII的扩大，提高QFII审批速度、红利税差别化征收……李大霄说，“最密集时基本上四天一个利好”。但是，投资者似乎全部视而不见。

　　多家机构分析，昨天股市大跌的直接原因，包括欧美股市全线回落，打压了全球投资者信心；12月迎来解禁大限，118家公司将解禁338亿股，尤其是中小板与创业板的“大小非”将有天量减持，这是造成昨天小盘股暴跌的根本原因；此外，股票型基金仓位已经降至73.69%，创出四季度新低。9只基金累计减仓幅度甚至超过20%，直接导致了近期市场的恐慌杀跌。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春告诉记者，经济缺乏明确的增长力量，恐怕是当前市场最为困惑的一点。是重走旧有投资模式的老路，还是坚定转型方向，对相关产业和企业的投资含义及影响有着天壤之别。

　　专家称翻红希望在明年

　　目前对中国股市的投资者来说，信心比黄金更重要。借用一位股民的说法：“严冬已至，春天也就不远了。”实际上，越来越多的利好堆积之下，已有不少机构再度将翻红上涨的希望投射在不远的明年。

　　魏凤春分析，今年剩下的一个多月乃至明年初，市场对经济大方向基本趋向共识：经济企稳反弹，企业盈利回升均是大概率事件；然而，持续性怎样，结构性几何，分歧仍然不小。

　　招商证券最新的研报中，将今年与创出历史大底1664点的2008年做了对比，得出结论是：股市底部临近的概率加大。

　　回看2008年的A股，几乎全年都表现出一幅泥沙俱下的景象，周期股与消费股齐跌。年中时食品饮料等消费股的表现强于大盘，但相对强势一直持续到9月三聚氰胺事件爆发的时点。这与今年A股的走势类似。

　　无独有偶，“塑化剂”事件可谓是上周A股市场上的“黑天鹅”，两次事件都发生在消费品股票表现强势数月之后，两次事件都带来了消费股的补跌。

　　据分析，从消费品股价和大盘以及经济的关系看，两次事件都发生在经济调整末期、消费品强势之后，成为消费品补跌的一个借口和催化剂。此次消费品补跌有可能暗示大盘见底的概率增加。尽管现在所处时点与2008年下半年不尽相同，但是近期，我国出现了CPI和PPI筑底、工业产出触底回升，货币供应增速稳步回暖的特征，宏观经济也出现了筑底企稳的迹象。（记者 窦红梅）