中国日报网环球在线消息：今日，国家统计局公布了5月份居民消费价格指数（CPI），居民消费价格总水平同比上涨3.4%。

针对此前普遍的加息预期，中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，6-7月是加息时点，证券市场已经部分消化加息预期，而那种加息54个基点的传言没有依据。

解读CPI上升原因

统计局公布的5月份CPI分类数据显示，粮食价格上涨5.9%，油脂价格上涨21.4%，肉禽及其制品价格上涨26.5%，鲜蛋价格上涨37.1%，水产品价格上涨4.1%，鲜菜价格下降2.3%，鲜果价格下降11.2%，调味品价格上涨4.1%。

诸建芳博士解读说，导致食品类价格上涨的因素有三。

其一，尽管粮食价格已经平稳，但是由于传导因素，粮价去年年底的上涨现在已经传递到肉禽及鲜蛋，这种价格传导有一个周期；

其二，去年由于禽流感、口蹄疫等禽畜传染病影响了产出，养殖户损失很大，这个因素影响了供给，也导致价格上升；

其三，去年肉类价格很低，严重挫伤了养殖户的积极性，也造成供给减少。

诸建芳说，粮食在传统意义上，供人类食用或用于动物饲料，但是，由于去年粮食用于替代能源生产很热，由此对玉米产生新的需求，也拉动了粮食价格的上涨。这个因素也会传导到肉禽类价格上涨。

除此之外，诸建芳认为，CPI的高企，还有翘尾因素的影响，他认为，未来三个月里，即使没有新的涨价因素，CPI也会由于翘尾因素，导致CPI的上涨。

诸建芳表示，从通胀角度看，除食品类价格上涨外，衣着类、家庭设备用品等核心CPI也是稳中有升，从趋势上看，存在CPI持续上升的压力。

CPI、投资双增，加息压力突显

诸建芳认为，除了CPI，投资的增长数据更应关注。只有把CPI与投资情况结合起来看，才能更有依据地预测接下来政策调控力度与手段。

6月15日，国家统计局会发布城镇固定资产投资数据，目前，市场预期今年1-5月投资累计同比增长为25.9%，这意味着5月的投资与去年同比增长27.1%。

对于投资，诸建芳有两个判断，第一，投资会继续攀升；第二，投资确实偏高了。诸建芳说，由于去年2季度投资基数就高，现在在高基数上同比又增高，那么今年3、4季度会更显著。

此外，诸建芳认为，由于目前居民收入上升比较快，流动性充裕，完全具备形成通胀的外部条件。

在结合了居民消费价格与投资两方面情况后，诸建芳认为，央行加息会在6-7月进行，如果快的话，本月就会加息。

加息幅度不可能很大

依照一般理解，CPI达到3%以上，就是显著的通货膨胀。今年政府工作报告中，也提出将CPI压在3%以下。

日前，经济学家宋国青预测说，全年CPI将达3.4%。面对这样的经济运行态势，央行会连续加息吗？加息的幅度会有多大？市场上，已有预测说，央行即将推出的加息会一次性加54个基点。

诸建芳说，市场已经预期到即将到来的加息，并已部分消化了这个预期。加息的幅度，还会是27个基点，不可能一次加息54个基点，因为管理层肯定要顾及证券市场的稳定发展。

诸建芳不认为，6、7月份加息后，是否还会加息目前不能预测，需要再观察数据的运行情况。至于投资的持续爬高，可以使用其他调控手段，未必一定采用货币政策。

（作者：李明瑜）

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