图为美国科罗拉多州正在出售的一栋住宅。本报资料照片

中国日报网环球在线消息：美国次级抵押贷款市场危机(简称“次贷危机”)持续恶化，酿成了一场波及全球的金融风暴。

从2006年初露端倪，到今年3月美国第二大次级抵押贷款公司申请破产保护，次贷危机并没有像人们预想的那样“大事化小、小事化了”，反而逐步演变成了一发而不可收拾的灾难。受连累的领域包括楼市、债市、股市、汇市、银行、保险、大宗商品等，影响范围也几乎扩大到全球各个角落。

为了缓解全球银行间因次贷危机导致的流动性告急问题，全球主要经济体——美国、欧盟及日本的中央银行十分罕见地联手向金融系统注入大笔资金用以“救市”；美联储还调低贴现率以降低资本的成本。有分析人士指出，这些都意味着上述主要经济体已开始担忧次贷危机的深化蔓延将影响整体经济的发展。

就目前形势看，虽然欧美日等央行向金融市场注资和美国降低贴现率暂时缓解了次贷危机，但危机远没得到解决，后期周边市场不排除再度出现动荡的可能。但总体来讲，全球主要经济体基本面较好，加上欧美日央行在调节金融市场拥有丰富的手段和资源，不至于造成美国经济乃至世界经济衰退。

次贷危机的来龙去脉

了解次贷危机，先要了解次级抵押贷款。所谓次级抵押贷款，是指美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款。贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况。

数年前，在低利率的刺激下，美国房地产市场繁荣，次级抵押贷款市场也随之迅速发展。在世界各地高风险偏好的对冲基金、养老金以及其他基金的大量介入下，原有的放贷标准在高额利率面前早已成为一纸空文，新的市场参与者不断鼓励放贷机构尝试各种各样的贷款类型，从而为一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人获得购房贷款创造了极大便利。但是，这也为次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。

在楼市升温的时候，这些贷款的风险并不高，坏账率也始终保持在极低的水平。原因有二：一方面“9·11”事件后，美联储连续13次降息，当时的利率并不是很高；另一方面，在高房价的背景下，借款人感到无力偿还贷款时，完全可以通过出售房屋还清欠款，再凭借更宽松的条款获得新的贷款。然而，随着美国房价渐趋平抑，部分地区房价甚至开始下降，这种贷款立刻成为高危品种。一方面房子出手越来越难，另一方面卖房所得也未必能够帮助借款人还清贷款。其结果就是，还不起债的人多了，坏账率上升了。

危机延伸波及海外市场

其实，事情发展到这一步，也不过是美国国内金融市场的小问题，因为相对于美国8万亿美元的住房贷款总量来说，1.89万亿美元的次级抵押贷款所占比重并不大。但问题在于，美国金融机构把次级住房抵押贷款打包成了债券，卖给了国际投资者。所以，一旦美国次级住房抵押贷款市场发生了异常，便不可避免地波及到了国际投资市场，一些买入此类投资产品的欧美投资基金受到打击便是“预料之中”。这种危机进而波及全球金融市场，造成全球股市动荡。据报道，上周美国、欧洲股市连续下挫，亚洲股市更成为17年来表现最差的一周。

分析人士称，这次美国次级债风波除了造成股市的剧烈震荡以外，对汇市的影响也非常巨大。由于次贷危机造成市场流动性不足，加拿大、澳大利亚等国的一些企业纷纷出现资金告急，造成了外汇市场套期交易剧增，日元等货币急剧升值。而且，各国央行的救市举措也必然会造成短期内外汇市场的宽幅、无序波动，导致外汇投资风险加大。

此外，次贷危机还蔓延到了原油、金属等大宗商品市场，原因是人们普遍担心该危机会造成美国乃至全球经济放缓，致使市场对这些产品的需求减弱。