5月的第三周，全球股市继续“南下之旅”，欧盟7500亿欧元救市计划带来的短暂乐观情绪很快烟消云散。在全球市场哀歌一片的大背景下，国际投资人对中国股市基金重新打开的胃口，尤其引人关注。此外，商品及新兴市场债券也是为数不多的亮点。

专业基金跟踪研究机构EPFR的统计显示，截至5月19日的一周时间里，五大发达市场股票基金中仅有一类有资金净流入，投资人担心，欧洲的问题可能拖累美国的复苏。其中，欧洲股票基金遭遇自2008年4月底以来最惨的一周，资金流出达48.1亿美元。近期表现还不错的美股基金也光芒不再，上周净流出70亿美元，为一年多来最差表现。

总体上，5月份的第三周，EPFR跟踪的全球各类股票基金累计净流出资金超过120亿美元。EPFR跟踪了全球范围内资产超过13万亿美元的各类基金。

尽管全球市场人气受挫，但相比西方市场，新兴股市的问题似乎并没有那么严重。在截至19日的一周中，新兴市场股票基金甚至出现了490万美元的少量净流入。而此前一周，这类股票基金净流出21亿美元。

新兴市场体现出的“抗跌性”，与亚洲(除日本)股票基金的不俗表现有很大关系。这也是上周唯一一类仍有资金净流入的新兴市场股票基金类别，流入量达到2.48亿美元。

而在亚洲市场中，中国股票基金逆转了此前连续两周资金流出的颓势，最近一周的资金净流入创下四周以来的高点。有分析师认为，这可能表明，一些投资人开始认为，连续的大跌可能已为中国股市带来了介入的机会。

不过，从机构的角度看，现阶段A股前景仍不明朗，各方的争议仍较大。

近日，海外期权交易者押注中国股市下跌的空头头寸大幅增加。彭博资讯的数据显示，过去一个月内，新华富时中国25指数基金看跌期权的未平仓合约激增24%，上周三达到215万手。而在5月17日这一天，看跌期权与看涨期权的需求之差扩大到2006年来最大水平。

投行花旗上周发布报告称，中国房地产板块可能短暂反弹，但跌势难止，另一方面，欧元疲弱放缓了中国的出口增长。在此背景下，该行预计下半年上证指数可能跌至2200至2500水平。花旗预计，中国股市未来三个月内会保持平静，在9月份前后开始震荡。

但英国知名基金针线(Threadneedle)资产管理公司认为，中国股市近期的下跌，使得市场估值在5个月里骤降三分之一，这将是投资者增持的好机会。该公司管理着1亿美元中国机会基金的经理人表示，大量的政策收紧已经反映在中国股市中，当前股票看起来并不贵，现在是买进一些估值和前景俱佳股票的好时机，包括一些在大跌时受累的消费类股。

里昂证券的策略师伍德则认为，如果中国在第三季度发出政策收紧将有所松动的信号，市场可能很快做出积极的回应，那样的话中国乃至亚洲股市今年还有盼头。他建议在第三季度买A股。

而随着官方连续发出关注欧债危机的信号，上周多家海外投行纷纷下调了对中国加息的预期，认为加息时间可能推后，次数可能减少。

除了亚洲，其他新兴市场普遍低迷。拉丁美洲股票基金连续第六周有资金净流出，中东、非洲及新兴欧洲基金也持续失血，而多元化的全球新兴市场股票基金的资金流出更达到14周高点。

在其他资产类别中，新兴债券市场基金继续吸引投资人的关注，延续着有资金流入的表现。黄金的持续耀眼，带来的是商品基金的火爆；另外，美国债券基金也是少数仍有资金流入的基金类别。记者 朱周良