希腊得救了！3月9日，希腊政府宣布，希腊债务置换计划参与率高出法定门槛，顺利获得第二轮救助贷款，避免了无序违约。

曾经命悬一线，如今劫后余生。85．8％的私人债券人参与率，不仅为希腊卸下余千亿欧元债务负担，成功留在欧元区，还为总额1300亿欧元的第二轮救助计划铺平道路。

希腊债务危机爆发以来，欧盟和国际货币基金组织（IMF）于2010年5月份决定向其提供第一轮1100亿欧元（约合1455亿美元）的救助贷款，随后欧元区财长又于上个月最后敲定向希腊提供第二轮1300亿欧元（约合1726亿美元）救助贷款。鉴于希腊在今年3月20日将有145亿欧元（约合192亿美元）的国债到期，因此，如果得不到这笔贷款，希腊将不得不宣布债务违约。

希腊目前国债总额为3500亿欧元（约合4650亿美元），约占其国内生产总值的160％，其中大约2060亿欧元为私人债权人持有。按照53．5％的债务减记比例，假设全部私人债权人参与债务置换，希腊国债规模将能够减少近1000亿欧元左右（约合1328亿美元）。

债务置换计划获得足够支持率，让希腊政府着实松了一口气，但对众多私人债券人而言，心情却是五味杂陈，百感交集，因为置换到他们手中的新希腊债券，面值缩水53．5％，加上更长还款期和更低利率等因素，实际损失约达75％。

对他们来说，此举实属无奈。如果不参与债务置换，任由希腊自生自灭，他们手里的债券可能一文不值，最后血本无归。如果参与就只能承受超过一半的面值减记。不过，参与债务置换，私人债权人还能得到等同于所持有面值15％的现金，以及31．5％的新国债。而希腊政府将依据英国法律发行新国债来置换旧国债，债权人将获得更可靠的法律保障。完成债务置换计划后，救助方将在1300亿欧元救助贷款里设立一个特别账户，以确保希腊有能力支付未来三个月的债务及利息。

显然最终大多数私人投资者在权衡利弊之后，选择了帮助希腊度过当前难关。

2月24日，希腊政府向希腊债券的私人持有者发出债务置换邀请，截止时间为3月8日。希腊政府已把针对不受希腊法律管辖债券及国有企业债券持有人的置换邀请延长到3月23日。

债务置换计划包含一个“集体行动条款”，即只要参与率超过三分之二，希腊政府就可以启动这一条款，强迫所有私人债权人参与债务置换。欧元区国家预计于9日晚些时候召开电话会议，讨论“集体行动条款”问题。希腊政府表示，如果成功启动“集体行动条款”，债务置换计划参与率有望达到95．7％。

希腊财政部部长韦尼泽洛斯在一份声明中向参与置换计划的债权人表示感谢。他说，希腊将在各方支持下，“继续实施其承诺的各项改革和调整措施，使希腊重回增长之路。”

希腊债券置换计划在此过程中受到了欧洲政界、商界、学届的普遍关切。他们普遍认为，债务置换对私人债权人来说并不是最差的结果，希腊有望完成换债协议，在这个危机时刻，有关利益方都需要让步，因为没有让步，就意味着所有的的利益攸关方都会成为失败者。

此次希腊债券置换若能得以顺利进行，则能够帮助希腊减记1070亿欧元的债务，但也有分析称，这只能在短期内帮助希腊实现经济过渡，避免出现无序违约，今后欧元区仍面临巨大挑战。

而且这不是大规模削减希腊的债务规模，因为这笔钱是欧盟国家和国际货币基金组织提供的贷款，即便在减记后，希腊债务仍然超过国内生产总值100％的规模，所以在中长期来说，希腊仍然面临很大的问题。

希腊得救了，但不论债务减记还是救助计划都不是一劳永逸的，它无法使希腊从根本上摆脱债务危局，尽管这些改革和调整措施，能让希腊重回增长之路，但其恢复平衡与增长的条件远未齐备。

债务置换计划解了希腊乃至欧洲的燃眉之急，希腊捡回一条命，但仍伤病缠身，若没有足够的经济增长支持，希腊的债务水平还会上升，即便通过艰苦奋斗达到预定比例，但孱弱的经济仍无法承受如此庞大的债务。说不定，还需要第三轮、第四轮乃至规模更大的援助。（张娜）