近期国内玉米期价节节攀升，创出自上市以来新高后，目前进入盘整阶段。后期国内玉米市场何去何从，值得关注。

资金关注度持续上升

近期玉米出现大幅增仓迹象，行情表现为资金推动型。从历史持仓情况来看，玉米持仓超过100万共有两次，第一次是2006年11月至2007年5月，第二次是2008年2月至4月。两轮玉米持仓超过100万手之后，持仓快速上升均不足3个月便回落。

本轮玉米指数持仓快速上升超过100万手始于3月份，基本面情况与2008年3月的行情极为相似，均是处于南方销区价格弱于北方产区、生猪价格持续回落的阶段。随着市场资金关注度的逐渐提高，多空进入对峙阶段，玉米期价转入高位盘整的可能性较大。随着玉米期价上行，利多因素逐渐释放，现货市场情况也不支持期价继续大幅上行。

收购主体提价，贸易商囤粮待涨

前期市场关注的焦点集中在东北产区粮源紧张上。东北产区收购主体多为有实力的深加工企业，这部分企业提价收购抬高了整个产区的玉米价格。贸易商看到产区玉米价格快速上涨，也开始囤粮待涨。这无疑加剧了产区玉米的供应紧张局面。

由于当前北粮南运利润不佳，产区贸易粮发往南方的路径基本中断，产区收购主体的数量将明显减少，后期贸易商继续囤粮待涨的心态将会有所松动。随着农民陆续开始准备春播，手中的余粮将集中进入市场，产区玉米价格持续上涨的态势将受到抑制。

今年玉米继续扩种的可能性较大

春播季节临近，农民陆续开始准备春播选种。由于玉米收储价的逐年增幅远高于大豆，2011年玉米种植净利润达到了320元/亩，而大豆仅为110元/亩。2012年春播季农户将更愿意种植比较收益明显的玉米。从市场反馈信息来看，大豆种子销售不畅，玉米种子却供不应求，部分品种的玉米种子价格涨幅很大。今年黑龙江大豆播种面积可能将继续减少。虽然距离春播还有一段时间，但从目前情况来看，今年玉米继续扩种的可能性较大。

饲用玉米消费将呈下滑趋势

由于消费进入淡季，且进口冷冻猪肉不断进入国内市场，全国出栏肉猪均价自春节过后便一路下行，目前已经跌破15元大关，降至14.93元/公斤。同时，随着猪粮比价掉头向下，养猪利润快速下滑。按照当前的仔猪价格进行补栏，再加上饲养成本，以当前的生猪价格计算，养猪将陷入亏损困境。这也是养殖户补栏积极性不高的主要原因。

此外，随着北方气温回升，生猪疫情略有缓解，但由于南方持续的阴雨天气，广东的生猪综合性腹泻疫情有所反复，部分猪场仔猪存活率仍然偏低。这导致部分地区饲养户开始恐慌性出售，进一步加剧了猪价的下跌。预计未来1―2个月饲料需求将进一步萎缩，饲用玉米消费将呈明显下滑态势，难以对玉米价格形成支撑。

总的来看，当前上游供给紧张的局面难以为继，下游消费不振也将对玉米价格形成拖累。春播渐近，玉米播种前景继续向好。在基本面难有更多利好预期的背景下，资金推动型的单边上涨行情将告一段落，短期转为高位盘整的可能性较大。（宝城期货 毕慧）