PMI创11个月新高 产能过剩风险仍需警惕
来自官方和民间的PMI数据均显示，中国经济在稳中趋升的同时更趋向走稳。
中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9％，较上月上升0.8个百分点，创下11个月新高。同日发布的汇丰中国PMI录得51.6%，超过上月的50.4%，显示制造业运行小幅改善。
经济增长趋向平稳
从今年前三个月PMI走势来看，前两个月受季节性因素影响，主要指数有所回落，但3月份回升显示一季度经济总体运行态势良好。
国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群分析认为，3月一改1至2月份持续小幅回落的态势，预示未来经济总体走稳。
总的来看，当前市场交易开始启动，企业订单增加，企业经营形势趋好，经济运行呈现稳中趋升走势。
其中，大企业PMI指数连续7个月保持在50％以上，最近5个月在51％以上保持稳定；中型企业显露起色，PMI指数回升到50.3％，8个月以来首次回升到50％以上；小企业也出现好转迹象，PMI指数回升明显，虽未回升至50％以上，但创下最近一年的高点。
不过，针对3月份制造业PMI指数回升，中国物流与采购联合会副会长蔡进介绍说，更多是春节后常规性回升，是近几年的普遍现象。
统计显示，往年3月PMI较2月均出现大幅跳升，有历史数据以来无一例外，最小跳升幅度为1.2个百分点，平均跳升3.1个百分点。而此次仅回升0.8个百分点，显然低于历史平均水平。
在蔡进看来，一季度PMI平均值为50.5％，说明经济增速稳中回升，整体进入平稳区间。"但不能因3月份的回升判断我国经济进入新的增长阶段。"
张立群同时指出，当前投资、出口增长都包含一些不确定因素，一季度包含春节影响，数据波动偏大。从目前数据看，经济运行大体平稳，对未来变化还需密切监测。
警惕产能过剩风险
值得关注的是，制造业产成品库存指数再度回升，反映出当前供需虽然均现回升迹象，但产能过剩依然明显。
中国物流与采购联合会公布的数据显示，产成品库存指数为50.2％，比上月上升3.6个百分点，改变了持续8个月50％以下低位运行局面。汇丰银行公布的数据亦显示，产成品库存在6个月以来首次上升。
此外，3月份钢铁行业PMI指数为44．6％，较上个月大幅回落14．3个百分点，重回收缩区间。钢市复苏进程缓慢，短期内弱势盘整的格局仍不会有太明显的改变。
国家统计局原总经济师姚景源认为，当前中国经济面临的困难和挑战主要有四个方面：经济下行压力和产能过剩矛盾加剧；各项生产经营成本急剧上升与创新能力不足并存；金融领域存在潜在风险；经济增长受资源与环境的约束日益加剧。
摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹也表示："目前最令人担心是生产制造业投资较慢的问题，预计把现在过剩的产能吸收掉，还需要等待一段时间。"
前企业关注点主要集中在成本上涨等经营质量与效益方面，生产方式与经营模式的创新升级也越来越受到关注。
姚景源认为，今年年中经济下行压力较大，仍要继续实施稳健的货币政策和财政政策。不仅如此，还要在扩大消费上下工夫，以涉及全局性的建设投资项目来稳定经济增长，同时使产能过剩有所缓解。
3月份制造业PMI明显回升固然是个好消息，同时也应当看到，当前的回升仍然具有季节性（节后恢复生产、天气转暖便于建设项目开始施工等），回升幅度仍然弱于历史同期，后期走势仍需密切观察。特别是中国经济的内生动力仍待增强，转型升级仍待突破，内外风险仍持续存在。
中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，当前要稳定宏观经济政策，密切监测经济走势。同时，应当把更多精力放在推进结构调整转型升级、深化改革激发活力上，在稳住增速的基础上，打造好"升级版"的中国经济。
宏观政策宜保持中性
分析人士认为，3月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于"去库存"阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。
在3月份PMI分项指数中，原材料库存指数为47.5％，比上月下降2.0个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于"去库存"的收缩阶段。
"原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明在微观层面企业的避险心态仍然非常明显。"联讯证券高级分析师杨为敩说。
资料显示，自去年上半年起，受外部环境不确定性增多的影响，国内经济一度呈现出趋冷迹象，企业对经济前景的预期偏淡，经营行为相应有所收敛，企业进入了长达一年多的"去库存"阶段。
对于目前的宏观政策走向，分析人士认为，考虑到当前国内外经济形势仍存不确定性，二季度我国宏观政策宜保持中性。
"3月份原材料库存指数的下探，显示出'去库存'加速的态势。"兴业银行经济学家鲁政委认为，二季度宏观政策宜继续维持中性，放松或收紧都不合适。
交通银行宏观经济分析师唐建伟认为，目前我国经济增长处于回升通道但基础尚不稳固，尚未到加息的时机；同时在经济稳步向好、流动性总体合理充裕的背景下，进一步降息也已无必要。唐建伟认为，二季度我国基准利率保持基本稳定的可能性较大。（记者杨桐）
