通信No.8
随着3G 投资前景的逐渐明朗化，我国2007
年电信固定资产投资必将迎来一个新的高峰，整体通信行业的景气度也将会随之进入一个加速提升阶段。通信行业在2007 年的投资也将围绕3G
反复挖掘和深化，通信设备子行业将成为3G 价值链中最先和最大的受益者。从长期趋势来看：随着3G
价值链的形成和延伸，竞争的游戏规则将有所改变，企业个体的竞争将逐渐让位于价值链的协同竞争，但这种演变将需要一个漫长的过程。短期来看，具备以下特点的企业将获得更快的成长：(1)市场增长具有外生性和爆发性；(2)核心业务的市场份额领先、盈利能力有保障；(3)具有较强的抗周期、抗竞争的能力；(4)高层战略思维清晰。
2007 年通信行业所面临的风险因素主要集中3G 牌照发放时间不确定、政府对TD
技术支持力度不确定、国家宏观调控影响电信固定资产投资规模不确定等政策层面。我们建议，应深入评估3G
对通信行业所带来的外生性增长机会，尤其是重点关注我国拥有自主知识产权的TD产业链的演变轨迹和市场前景，寻找具备成长为全球通信产业巨头潜质的国内上市公司，战略性长期持有。
汽车No.9
2006
年以来汽车行业销量、收入与利润指标趋向同向变化，改变了前期销量增长、效益下滑的不利局面，其中，轿车是拉动行业增长的主要动力。在价格体系趋于稳定的背景下，市场需求保持较快增长，行业收入水平将随销量的提升保持同步增长，预计2007
年汽车行业收入与利润将保持同步增长，增长幅度在20%左右，尤其是轿车行业的增长更值得期待。2007
年汽车股投资机会在于：市场需求旺盛带动业绩增长，轿车股机会大于商用车；具有核心竞争力的龙头公司将取得更快的发展；汽车产业国际转移趋势明显，中国汽车工业面临一定发展机遇；资产注入与整体上市给相关公司带来跨越式发展机会。
钢铁No.10
日本新日铁20世纪80 年代4 年上涨7
倍的辉煌，使我们看到国内钢铁企业的灿烂未来。亚太钢铁股的大涨也激励着国内投资者的热情。钢铁行业出现业绩拐点，而且这种业绩增长，因为出现了新的变量：对外钢材出口增长而能够持续。人民币升值，对外投资增长，国内钢铁企业竞争能力的提高在为中国钢铁企业的增长注入新的动力。
中国作为全球吨钢盈利最少的地区，其盈利增长前景值得期待。目前国内钢材价格低于国际市场价格超过100 美元/吨，价格上涨100
元，就会使行业利润增长40%。国内最大的龙头钢铁企业宝钢股份(600019)三季报50%的业绩增长，以及主要钢铁企业的亮丽季报和年报，将坚定投资者信心。钢铁利润增长将不断提升钢铁公司的价值。
国内钢铁购并重组将是未来几年投资主线，整体上市只是中国钢铁工业重组的序幕，跨企业购并整合将不断提升公司的内在价值。目前国内钢铁股的估值只有6～8
倍，市净率只有1
倍，一些公司甚至在1倍之下。如果国内钢铁股估值达到国际平均水平，很多公司将实现价格翻番，行业平均至少有50%的上涨空间。如果考虑到中国钢铁工业的增长性，中国钢铁股的估值上涨空间更大。
申万建议：首先关注金融业
申银万国证券研究所判断，跟随利润流向，市场的热点将依次关注投资品、制造业、金融业、装备业和消费服务。
本版内容由北京高华证券有限公司、中信证券研究所、申银万国证券研究所、海通证券研究所、天相投资顾问有限公司、招商证券研发中心、华泰证券研究所、平安证券综合研究所、中原证券研究所和联合证券研究所等提供智慧支持。
编辑：晓棠 来源：中国经营报
