中国日报网站环球在线消息：“空头大佬”谢国忠一面坚称A股“全球最贵”，一面呼吁保持理性。他明确提出选股建议：“如果有公司受益于劳动力及原材料的价格上涨，就值得关注。”
“股市”，几乎已成了时下最让人揪心的话题。在经济增长放缓的形势下，A股还面临着被高估的压力。被称作“空头大佬”的经济学家谢国忠预计A股将能看到2500点，习惯了他“唱空股市”的人们听到这话仍是将信将疑，甚至批评声又起。“我讲话不好听，但是有用。”这是谢国忠一贯的态度。
1960年出生的谢国忠，毕业于上海同济大学路桥系。1990年获麻省理工学院经济学博士学位后，加入世界银行，担任经济分析员。在世行的五年时间，谢国忠所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区。1997年，谢国忠加入摩根士丹利，任亚太区首席经济学家。2006年离开摩根士丹利后，谢国忠担任玫瑰石公司董事，并以独立经济学家的身份频繁在媒体上亮出自己的观点。
华尔街这样评价他：外界可以通过谢国忠写的评论判断中国经济。
A股仍然是“全球最贵”
《环球人物》：您现在还坚持认为A股被高估吗？
谢国忠：现在的中国股市还是不便宜。今年很多公司的赢利不会像去年那样，这个季度国企的赢利差了一些，但是现在市盈率仍然在30倍以上，市净率则在3到3.5倍之间。市盈率大家很熟悉了，这是估计普通股价值的最基本指标之一。一般来说这个比率在20到30之间是正常的，大于这个数值意味着股价高，风险大。投资股票不光要看他的市盈率，也要同时看市净率。市净率是股价与每股净资产，也就是股票账面价值的比率。一只股票在证券市场上的价格高于账面价值时，企业资产的质量较好，有发展潜力，反之就意味着资产质量差，没有发展前景。以目前的情况来看，中国还是最贵的一个市场。
《环球人物》：您的意思是，经过这么惊人的震荡，泡沫依然很多？
谢国忠：我只是陈述一个事实：这个市场全球最贵。不过目前悲观气氛已经比较浓厚，不用再评论什么了。问题是，很多人连悲观都缺乏理性，他们只看到股票的高点，却没有看到是从哪里高起来的，现在只不过是回到了一年前的水平，所以散户一定不要感情用事。打个比方说，一样东西到某个价位卖掉了一次，不代表它就从此真的值这么多钱。股票从1涨到10，涨了很多，后来又回到5，你判断的时候就得想清楚，是跟5比还是跟1比。
《环球人物》：照您的说法，A股什么时候才能具有投资价值？中石油这样的权重股目前的走势应该怎么看？
谢国忠：虽然我仍然认为很贵，但已经不像过去那么离谱，如果找到便宜又有潜力的股票，当然可以去投。我们看股票的时候，不妨比照一下香港，中石油在A股市场是十七八块，在香港就只有十块钱左右，一些类似的股票还是比香港贵很多的，投资者不能认为A股就是与众不同，对价差抱着“一直朝前走，不朝两边看”的态度。
外资有多大影响力？
《环球人物》：近期广东省社科院的一份《境外热钱在国内的非正常流动调查报告》备受关注，报告中指出，去年大约有3000亿美元的热钱已经进入大陆境内，该课题组组长黎友焕曾公开表示，“种种迹象表明，境外热钱正在或准备再次抄底A股市场。”对此，您怎么看？
谢国忠：QFII（合格的境外机构投资者）流进中国的钱是政府明文规定，也就300亿左右，而且多数流入了房地产，我不知道这3000亿从何而来。另外，4月初，在香港有一些资金在买A股，因为他们认为中国政府可能会救市，但这些QFII的资金量还是比较小，可能就1亿美金。
《环球人物》：海外股市与A股市场共振的现象越来越明显，A股和H股的差价会走向统一吗？
谢国忠：我觉得不会太早，毕竟它们之间的价格目前差得还是很远，不过，由于最近A股市场的整体下跌，二者之间的差价正表现出逐步缩小的趋势。
《环球人物》：有人认为是美国次级债导致了中国股市大跌，您怎么看？
谢国忠：中国最大的问题在于国内的通货膨胀压力，而不是美国的次级债。次级债对中国最主要的影响在出口，但这还没有影响到中国的内需，更长远的影响还需要时间来显现。
未来股市回升需要两大条件
《环球人物》：目前有不少投资者认为股市已经走入熊市，近期发布的基金公司年报也把防御作为2008年的主要策略，您对散户有什么建议？
谢国忠：在今天这个市场，最重要的是，你买股票之前，要对这家公司状况有全面的认识，这家公司的赢利是否靠得住。今年最大的问题就是赢利：一方面，成本的上升会使公司赢利变得困难；另一方面，大小非的解禁（注：非是指非流通股，占总股本5%以上的非流通股叫大非，5%以下的叫小非，由于股改使非流通股可以流通，即解禁）可能会对股价造成比较大的冲击。所以，购买股票，一方面要看公司的赢利受成本的影响到底有多大，另一方面还要看大非小非供应的多少。凡是能靠得住的股票，必须是赢利靠得住，今年能有很高赢利的公司不会太多，所以大家更要谨慎。
《环球人物》：导致这一阶段市场深度调整的因素很多，未来还会有哪些因素可能会对市场继续产生影响？
谢国忠：今年无论劳动力还是原材料的价格都出现大幅度的上升，前3个月涨了一倍，这些都会对股市产生影响。如果发现有公司受益于劳动力及原材料的价格上涨，就值得关注。比如，最近粮食价格上涨，农民的种粮积极性提高，那么从事种业的公司就可能从中受益。
《环球人物》：股指期货和创业板被看作是即将登场的好戏，但也有人认为会让现在的股市雪上加霜，您怎么看呢？
谢国忠：首先，无论我们出台什么样的政策，市场有它自身的规律，这是政策无能为力的。再就是，心理因素是影响中国股市很重要的一环，它会带来短期的效应。我认为股指期货和创业板的推出不会给股市带来特别大的影响，但是万一股市又掉了，人们就可能埋怨是政府出台这项新举措引来的。从这个方面考虑，我觉得政府不宜在短期内有什么大动作。
《环球人物》：有人把奥运作为股市的分水岭，您也说，现在的调整只是屋顶上的风波，对此您怎么解释？
谢国忠：我曾说过，夏天之后，投资者会面对现实。因为很多中国的公司只是玩概念，这是不能长久的。对于那些公司来说，国家的紧缩政策会让他们在资金流方面的不足显现出来，最终影响投资者的信心。货币紧缩政策的实施可能会带来一些痛苦，但是会让中国的资本市场发展得更加健康。
《环球人物》：那未来股市回升需要哪些条件？
谢国忠：第一，通货膨胀得以抑制，经济新周期出现，中国的上一个周期是从2003年开始的。第二，政府有新的增长策略出台，就像1999年国企改革这种大政策的出现。在美国经济不景气的情况下，中国如何搭建新的贸易平台，又如何拉动内需，成为至关重要的因素。如果能够做好这些，中国未来的经济还会有很好的发展。
（来源：《环球人物》杂志）
