国际原材料暴跌现前兆 "超级周期"或将结束

2008年，国际大宗商品呈现出一轮过山车行情，而如今，这种情形再现。英国《金融时报》发表的一篇文章称，一些投资者对所谓的大宗商品“超级周期”提出质疑。日本的《选择》杂志刊登的一篇文章鲜明地亮出了自己的观点：这是资源行情“暴跌”的预兆。

暴跌的商品

国际大宗商品价格自去年12月起开始反弹。人们一度以为，随着美国经济复苏以及受中国经济快速增长乐观情绪的感染，国际大宗商品价格会走出一段牛市。

然而形势急转直下，从今年4月至今，从石油到铜，大宗商品价格一直大幅下跌，资金正在流出该行业。投资者不再相信“超级周期”一说，根据该学说，受中国经济增长的支撑，大宗商品价格将持续上涨。

随着美国糟糕的就业数据出台，以及日益严峻的欧债危机，再加上对中国经济放缓的担忧，业内人士指出，大宗商品已经“不再是以前那种令人着迷的资产类别”。据巴克莱估计，由于对上述情况的担忧，今年5月有82亿美元流出。这是历史上第二大月度资金流出规模。

瑞士银行上周下调了多种金属2012年的价格预期，预计大宗商品还会经过一轮下跌。该行对锌、钯和铑价预期的下调幅度最大，分别为12%、12%和19%。今年铜价预期下调3%，铝价预期下调6%。

有美国的经济学家综合考虑了多种因素（如前列举），认为油价将崩盘，到11月，油价将跌至每桶40美元。花旗银行的分析师虽也认同下跌的观点，但认为布伦特油价可能跌至70多美元一桶。在美国交易的石油价格可能跌至60美元一桶。

为什么变化

如前所述，经济低迷造成的供需变化直接导致了大宗商品的暴跌。然而，不容忽视的是，这种暴跌现象发生了一些变化，而这些变化对日后大宗商品的价格有着重要作用。

世界性的节能潮流是不能避过的因素。日本媒体分析，上世纪80年代、90年代世界经济在增长的同时也造成了大量的资源浪费。全球钢铁产量在1997年为7.5亿吨，2011年这个数字是14.9亿吨，15年间翻了一番。同样，铜矿石产量在同一时期也从1000万吨增至1600万吨，增幅达60%。而现在，世界上兴起的节能潮影响了资源的需求。

天然气价格的暴跌可能波及石油和煤炭。有专家分析，由于页岩气的大幅增产，美国的天然气价格迅速降低。天然气开始蚕食煤炭在发电领域、石油在汽车燃料领域的份额。

资源的回收再利用也正在地球上不断堆积，以一种潜移默化的形式，抑制着新开发资源的需求。

而令人担忧的是，在经济低迷的同时生产商却没有减产，造成了大量的库存。在俄克拉荷马州的库欣，储油设施接近满溢水平。一家金属研究院的数据显示，在美国其它地方，5月平轧钢板库存上升至2008年以来月度第二高的位置。

政府数据表明，截至6月下旬，中国铁矿石库存达到9676万吨。

可能的影响

上周五，纽约市场油价报收于每桶87.10美元，上涨1.18%，金价收于每盎司1592美元，涨1.71%。尽管目前看来，大宗商品价格还有反弹的倾向，但不改长期的颓势。

分析者认为，目前资源价格维持在高位有两个原因：一个是地缘政治上的风险，如伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡；另一个是对中国因素的看重。因为只要经济减速，中国政府必然会出手相救，经济重新加速，需求自然上升。

不过，从目前看来，中国经济高需求期已经结束，一旦资源价格暴跌成为市场共识，人们便会一哄而散。

俄罗斯的战略分析者已经在考虑油价下跌后俄罗斯的出路问题，强调俄罗斯经济应该多元化。总统普京也承认，俄罗斯亟须打造不被油价左右的新经济。

能源安全问题专家也对油价下跌对产油国的社会影响作出了分析，认为，在空闲资金减少的情况下，民众往往会更密切地审视周围环境，而在他们对所见感到不满时，就开始寻找替罪羊。