深化改革是银行业根本出路
根据这样一些情况，对中国金融业来说，还是需要进一步深化改革。从1978年以来，我们进行了很多改革，取得了很大的成功，进一步深化改革的一个很重要的方面，就是健全宏观调控监管体系。在宏观调控体系中，我们认为最重要的是利率的市场化，中国的银行业风险定价能力不行，宏观调控部门把利率固定了，银行怎么能够定价呢？一开始我们谈到，市场经济是自由的企业制度，它是通过竞争性市场形成一个价格信号，来进行资源配置。在银行业中，利率应该是变动的，银行要有自己定价的权利，国家利率一定是市场化的，它才有可能定价。
另一方面，必须加快银行业重组改制的步伐，扩充资本金，提高盈利能力，通过引进先进技术和先进管理经验，应对对外开放带来的一个挑战，并形成于一套与国际操作惯例相接轨的新的微观经济的制度。
直接融资还是间接融资？
还有一个很大的问题就是市场结构问题，要扩大直接融资的比例。比如中国资本市场的发展问题，我们算了一下，去年中国资本市场获得的融资额仅是整个融资额的4%-5%，换言之，至少90%以上的资金是由银行提供的。有人说，这样有什么不好呢？当然，从企业获得资金的角度来说，没有什么不好。但是，这在金融上是一个风险很大的举动，把所有的风险集中于银行，一有风吹草动，宏观经济出现波动，银行首先就受不了了，坏账增加。大家知道，处置风险的方式有两种，一种是商业银行的方式，通过积累良好的流动性资产，比如存款，以此来化解风险，或者把风险推向未来，我们叫“跨时配置”。为什么过去尽管中国的银行在技术上应该破产，而实际上没有倒闭呢？就是因为有大量的存款，你要提款我可以用别人的存款还你，只要这个过程持续下去，资金链条不断，就可以经营下去，盈利与否问题不大，它反映了这样一个风险配置的过程。另外一种方式就是通过资本市场，要同时对冲，发明出各种各样的产品，同时把它卖掉，市场上的每个参与者都要承担一定的风险，然后通过买卖来对冲风险。
现在中国的融资结构基本上偏于间接融资，银行占90%以上，而资本市场占的比例非常小，风险基本集中在银行，也就是过去的那种状况，随着经济的大发展，银行增加贷款，随着贷款的增加，不良资产大量上升，最后是大剥离，这种循环要永远持续下去。要避免银行出现这种风险，最重要的是发展资本市场，使它和银行做一个匹配，然后才能建立健全金融市场体系。在这方面，中国和金融业发达的国家差距还很大。下面这个图，这是“中国直接融资与间接融资的比重”，有三个方面，一个是银行贷款，一个是股票融资，一个是企业债券。到目前为止，我们有80%以上的资金来自银行，这几年中国的债券市场发展比较快，但是股票融资的比重依然是非常小的。
我们再来看西方国家直接融资和间接融资的比重。德国是以间接融资为主的模式，它的银行贷款是60%多，美国也不到60%，像英国这样的老牌资本主义国家，资本市场比较发达，所以它的银行融资贷款不到30%，它们的其他金融资产相对比较多，而中国的金融资产过分单一了。
