中国日报网消息：英文《中国日报》12月14日评论版头条文章：经济复苏、放宽政策以及再平衡是塑造中国2012年及以后经济的三大驱动力。与美国和欧盟不同，中国经济增长可能没什么问题，但是这需要中国未来的领导层接受速度放缓但更平衡的经济增长模式。尽管通过放宽政策能部分抵消外部经济放缓的影响并防止下跌风险，但是持续的增长取决于政策转向创造需求。

全球经济将面临一段长期的低增长期，世界哪些地区能率先走出全球经济危机还尚不清楚。欧元区的主权债务危机已经将经济拖入衰退，美国2012年的经济增长很可能仍然微弱。我们预测工业国家2012年的经济增长率将为0.9%，是2000年以来第三低的水平。

所以中国明年必须克服全球需求疲软。中国的出口增长还没恢复到经济危机之前的水平，我们预测它明年的增长将为个位数。与2007年同期相比，2011年的头十个月的名义出口年增长为12%。10个行业的出口增长（包括贱金属、机械、木制品、车辆、纺织品等）下降了超过10个百分点。而这些行业占中国2011年总出口的84%。10月份，中国对欧盟的出口增长同比降到了7.5%，如果按出口价格调整后仍然下降了2%。

因此，如果没有2008年底那样的刺激措施，中国2012年的经济增长速度将为8.4%，为过去十年来的最低水平。在全球金融危机期间，2008年的经济增长为9.6%，2009年的经济增长为9.2%。

正因如此，中国未来的经济增长需要更多地刺激消费。但是最近国内零售销售额的增长并没有抵消出口疲软的影响，出口疲软加剧了相关行业产能过剩的问题。除非大力推动内需，否则外部经济放缓将加重出口导向型行业的投资负担。因此，我们认为决策者要确定国内需求能抵消海外需求的不足，这一点非常关键。

我们认为需要放宽政策来弥补外部需求所造成的损失——由于房地产和汽车这两大传统需求来源不太可能再次引领经济增长，所以现在关键的问题是刺激哪些国内需求呢？

在房地产行业，收紧调控政策可能导致矫枉过正。如果限购令像领导层最近所表态的那样会继续扩展，那么开发商将不得不通过大幅降价，使买不起高价房的潜在购房者能买得起以促进销售，或者是大幅放缓投资的步伐以保持流动资产处于理想水平。10月份所记录的土地销售和新建住宅面积与去年同期相比为负增长。如果这种趋势继续下去，房地产投资的增长很可能远低于2008年底的水平。

汽车销售与房地产领域的交易量高度相关，因此，尽管家庭收入增长与更新需求对汽车销售有所帮助，但是随着房地产交易量的降低，汽车销售的增长也很可能放缓。由于刺激政策下的高基数，再加上很多城市的交通管制措施，2012年的汽车需求仍有较大压力。

基础设施投资是经济刺激计划下拉动经济增长的关键力量，但其潜能似乎也有限。由于近年来的大规模投资，只有中西部省份有进一步投资的显著潜力。但是就基础设施投资占GDP比率而言，很多中西部省份已经大大领先其他省份。大多数中西部省份2010年基础设施投资占GDP的比率在20%以上，这表明该领域已经过度投资。除非沿海城市能有更多财政拨款或银行贷款，否则基础设施投资很可能会受限。

在我们看来，中国更平衡的增长模式需要放缓增长速度、刺激边际需求以及更有效地利用资源。我们认为未来十年，中国的经济增长必须从9%—11%的基数调整为更缓的6%—8%。然而，如果增长质量提高的话，经济增长放缓仍能有益于中国百姓。尽管收入的增长通常能促进消费，边际需求很可能存在于服务行业。由于中国现在的人均GDP超过了4000美元，需求正在出现结构性的改变。中国的边际需求将从基本的食物需求转向医疗保健、交通和通信以及娱乐和文化活动。

在高投资时期结束后，提高资源配置的效率很可能是保持持续增长的关键。如果资源在经济中得到有效配置的话，中国可以以更少的投资达到同样的经济增长速度。而更多的竞争和资本成本的规范化是提高资源配置效率的两大关键。

英文原文请见：http://europe.chinadaily.com.cn/business/2011-12/14/content_14265553.htm。特别说明：因中英文写作风格不同，中文稿件与英文原文不完全对应。（作者是花旗银行大中华区首席经济学家  沈明高   编辑   邓睿）