中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。调整后，一年期存款利率为3.25%，一年期贷款利率为6.31%。这是央行时隔三年半来首次降息。人民银行同时宣布，8日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。此前，中国一般金融机构存款利率不允许有浮动区间，而贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.9倍。也就是说，存贷款利率的浮动区间均有所扩大。此次利率调整的重点并不在于下调存贷款基准利率，而是调整存贷款利率的浮动区间，这是一个十分有力的政策信号，至少有三个作用。一是还原资金的真实价格；二是促进银行系统提高效率；三是解决中小企业融资困难的问题。但解释这三个作用的时候却不能分开解释，需要综合来看。老百姓对“资金值多少钱”可能会犯糊涂，这等于问“钱值多少钱”，但在金融领域，“钱值多少钱”是一个极为重要的问题，实际上就是利率。在2012年6月8日之前，人们存钱的时候，不需要考虑利率的问题，因为这个是国家（也就是央行）规定的，商业银行只能执行，老百姓没有选择利率的可能。虽然利率不高，但比起股票、基金等投资方式要安全一些，所以大多数没有投机心理的人还是会选择存款。但他们可能没有意识到，这个没有选择的利率使得商业银行获得了大量廉价的资金，并且以相对高一些的价格贷给了企业。银行获取了大量的利润，　其主要来源就是存贷款的利息差。在过去的很多年里，银行的贷款利率相对于民间的资金价格（如高利贷，小额信贷等）来说是非常便宜的。也许有人要糊涂了，如果社会对资金极为渴求，为什么银行不提高贷款利率来获取更多的利润呢？这里有两个原因，首先，银行对业绩的考核中，除了盈利性指标之外，还有安全性和流动性的要求，银行必须要放弃一些利润来规避经营风险。比如，贷给大企业、大项目就要比贷给小项目合适得多。其次，贷款给大企业和大项目的难度不小，各个银行都在抢，因此利率就比较靠近贷款利率的下限，于是利润也就被压缩了。实际上，这样容易使我国的银行养成一种惰性。银行应该靠管理风险的能力挣钱吃饭，但由于存贷款利息差固定，银行必然倾向于握有大量社会资源的大企业和政府（反面就是中小企业贷款难），并能够成功贷给大企业和大项目，就能以极小的短期风险（长期风险在短期内不容易暴露，而银行行长的任期并不很长）坐地收钱，也就是从“管理各类风险”退化为“回避短期风险”。这种现象后面隐藏着巨大的道德风险。在息差不是很大的条件下，银行能够巨额盈利的前提只有一个，那就是要有大量的廉价存款。因此大家就能够看到银行在争取存款的时候是非常积极的，典型现象是诱人的理财产品满天飞。这一次利率调整将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，可以理解为彻底解决上述几个（但不限于）问题的初步尝试。首先，由于浮动范围扩大，必然导致各方（储户、银行、企业）进行议价，因此资金的价格也就会更接近于真实价格区间。但是，由于浮动范围并不大，因此短期内还不能形成市场化的利率，即利率市场化是渐变的、可控的。其次，银行息差缩小，竞争水平提高。理论息差（贷款利率—存款利率）为3.06个百分点，如果考虑1.1倍和0.8倍，那么息差会减少到1.473个百分点，下降近一半（48%）。对于商业银行来说，最要命的政策信号还不是息差缩小，而是今后息差有可能会进一步缩小。如此之小的理论息差，银行的利润将大大缩水，继续大打极为熟悉的价格战会变得不合时宜，必须要有所变化。银行将被迫从“回避风险”转向“管理风险”，并从管理风险中获取相应的风险收益。最后，中小企业贷款难有可能得到缓解。实际上，息差缩小仍然不能阻止银行主动向大企业和大项目送钱，但如果利率浮动空间进一步加大，那么以大企业和大项目的议价能能力，银行的利润会被彻底榨干。没有好处谁又会起大早呢，银行这时也就只能转向风险较大的中小企业，通过风险溢价来增加息差（或者利润）。综上所述，此次利率调整的意义重大且影响深远，一些饱受诟病的经济金融痼疾有可能被缓解或者治愈。但政策是否能够产生效果，或者效果能否达到预期，尚存不确定性，我们需要拭目以待。（作者系中国人民银行研究局高级研究员）

来源：人民网-银行频道 编辑：马原