“地王秀”何以“前赴后继”

土地，在房地产开发中是令地产商最“纠结”的要素。

自2009年以来，土地市场一直上演“冰火两重天”的“戏剧”：“老地王”不堪资金重负而陷入困顿，新地王的诱惑又让开发商趋之若鹜。瞄准黄金地段的地块，坚持几十轮、上百轮竞拍，豪掷数亿、数十亿元，价高者最终称“王”——这被不少业内人士称为“地王秀”。“地王秀”何以重复上演？

一是资金相对充裕。去年受金融危机的影响，国家将普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35％调低至20％。此举确实增强了企业的信心，意味着房地产开发商可以用更少的资金贷到更多的贷款。加上政府的一些救市计划，包括宽松的货币政策，大大增强了企业的开发能力。

二是土地资源稀缺。在中国城市化的进程中，18亿亩的耕地红线一定不能突破。而在一些热点城市，商品房土地存量更是“有减无增”。“物以稀为贵”，在现行“价高者得”的出让方式中，一些优质地块的价格极易在众多开发商的争抢中疯狂上涨，甚至“加冕”地王。

三是资本市场对上市房企的评价。SOHO中国有限公司董事长潘石屹说，资本市场对别的行业的评价，一般是销售额和利润派生指标。房地产是个例外，除销售额、利润、税收指标外，还有一个更重要的指标——就是土地储备。这直接导致上市房企视“地王”为股市融资的最好“题材”，追逐不遗余力。企业拿到“地王”之后，股价暴涨，企业随即通过增发等手段快速融资，并再次“砸钱”购地，土地市场和资本市场由此“互推互涨”。

四是“地王效应”拉涨房价。据业内人士介绍，目前有一些开发商是只囤地从不盖楼。随着调控的不断深化，有的担心自身利益受损，便通过大量储备土地来对抗调控。在市场上不断强化“地价大涨、房价必涨、涨价正常”的概念，通过“地王板块”操控区域房价，领涨效应形成板块拉力。

监管不力的部门和地方政府其实也是“地王秀”的参与主体。“地王”的巨额出让金及其带动周边地价的上涨，均充实了地方的“钱袋子”。在“土地财政”之下，一些地方政府和开发商其实是利益共享者。

专家认为，“地王秀”更大的危害在于：开发商、地方政府所获之利，均是从飙涨的地价获得的“透支性”收益。泡沫终有破灭的一天，购房者却不得不为此埋单。

北京建设银行一位信贷经理认为，过去开发商在拿地时只要利润空间低于15％便不敢接手，而现在由于地价与房价同向拉扯互动，市场越来越不理性。土地储备量越大，企业实际上就承担了越大的未来市场变化风险。