民币汇率日波幅今起扩大至1% 但汇率预期依然保持稳定

全年人民币仍将小幅升值

●股市：长期利好经济

●楼市：汇率影响有限

●企业：锁定远期汇率

●留学旅游：逢低购汇

自今日起，人民币兑美元汇率日波幅将扩大一倍。日波幅的放大，可能导致人民币双边波动加剧，但并不必然导致人民币的贬值。目前形势下，人民币汇率仍然难以出现大幅的贬值，今年甚至仍将有小幅的升值；而且和美元、日元、欧元和港元等主要货币相比，目前人民币存在较大的利差优势。

在此情况下，汇率波幅的加剧，并不必然导致跨境资金的大量流出，目前无需担心人民币资产受冲击。

根据央行的公告，自今日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由此前的千分之五扩大至百分之一，也即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在当日中国外汇交易中心公布的中间价上下百分之一的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。

对于人民币汇率而言，日波幅的扩大，将意味着在中间价主导方向的基础上，市场有了更大的定价和套利空间，人民币汇率双边波动将更加剧烈，这势必大大促进银行间市场投资者的交易积极性，同时加大企业进行汇率避险的需求。

事实上，自去年7月以来，由于香港离岸市场上人民币汇率升值和贬值预期交替出现，人民币报价双边剧烈波动，并在企业套利交易的牵引下，带动内地人民币汇率报价波动也加大。去年12月，一度带动内地银行间市场人民币报价连续多日出现跌停的现象，反映出0.5%的日波幅限制，已经不能适应市场的需求。

对于汇率日波幅的扩大，央行解释称，是为了“顺应市场发展的要求，促进人民币汇率的价格发现，增强人民币汇率双向浮动弹性，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设”。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，我国汇率形成机制改革的终极目标，是人民币汇率达到完全自由浮动的状态，这不能一步跨过去，要用渐进的方式来做，所以要逐渐扩大人民币汇率波动的幅度。目前扩大到千分之十比较合适，一年之后可以再进一步扩大。

走势篇

汇率双向波动加剧 中期内将保持相对稳定

人民币汇率波幅加大，有些市场人士担心将给人民币资产带来冲击。不过多数经济学家表示，人民币将结束单边升值的走势，扩大双边波动的弹性，并不意味着人民币汇率会大幅贬值，虽然不排除人民币汇率短期出现阶段性贬值，但是从中期看，人民币汇率整体仍将保持相对稳定。今年以来，包括国务院总理温家宝、央行行长周小川在内的多位官员也明确表示，人民币当前估值已接近均衡水平。

渣打银行大中华区研究部王志浩分析称，由于中国贸易顺差收窄，通胀压力趋缓，出口前景堪忧，人民币继续升值的宏观经济背景削弱，上半年人民币汇率表现会偏弱，但境内人民币供需平衡仍然总体支持人民币汇率。2012年下半年，全球经济前景改善以及追逐风险资金流入将会推动除日元外亚洲其他货币兑美元升值，届时中国政府能够忍受人民币适度升值，预计今年年末人民币兑美元汇率将达到6.21, 与目前6.2879的价格相比，存在1.25%左右的升值幅度。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，尽管今年人民币兑美元汇率双边波动会加剧，但是整体汇率将保持稳定，全年平均值可能在6.30～6.31的水平，年末可能达到6.25左右。

瑞银甚至表示，人民币兑美元将表现出更大的双边波动，但是由于政治因素和美国贸易保护主义的威胁，仍然预计今年人民币兑美元将继续升值2%~3%。

实际上，在可预见的未来，人民币汇率难以出现大幅贬值，甚至仍会有小幅的升值。汇率是货币之间的相对价格，其强弱不仅受货币之间利差走势的影响，而且最终取决于货币所代表的经济体之间实力的相对变化。

目前，不仅人民币的利率远高于美元、日元、欧元和港元等货币，存在较大的利差优势，而且就经济增长而言，中国的经济虽然正在软着陆，但今年增速依然有望保持8%以上，不仅远高于美国，对于全球经济增长而言，也依然是个重要的引擎，这决定了在可以预见的未来，人民币依然是一个相对强势的货币。在这种情况下，汇率波幅的加剧，并不必然导致跨境资金的大量流出，目前无需担心人民币资产会因此受到冲击。

不过短期而言，在周一市场开市后，人民币可能会出现一定的走贬。同时，扩大人民币交易波幅的举措也可能引发对人民币贬值的担忧，人民币的远期和掉期汇价可能出现明显的走弱。