截至2013年4月1日，70家基金公司旗下1112只基金(A/B/C合并统计，分级基金合并统计，包括联接基金)披露完毕2012年基金年报。天相投顾数据显示，已公布年报的1112只基金(A/B/C分开统计)2012年合计盈利1267.5亿元，较2012年上半年盈利增加269.90亿元。而交易佣金方面，2012年全年累计支付交易佣金38.83亿元，同比下降15.81%。

从已披露的情况看，2012年基金整体相比2011年是扭亏为盈的，以华夏、易方达和嘉实领头的前十大基金公司的资产规模均有不同程度的增长，而管理人报酬同比下降一成。数米基金研究中心认为这是由于投资者风险偏好降低，投资资金向费率较低的低风险品种转移的缘故。

佣金下降缘于交投不活跃

天相投顾数据显示，中信证券、申银万国、银河证券、国泰君安和海通证券荣登来自基金的佣金收入排名前5位，其中中信证券跃居第一位；申银万国降至第二位；国泰君安降至第四位；银河证券排名大幅上升八位，位居第三位；海通证券排名则上升两位，位居第五位。这5家券商共实现分仓收入约9.25亿元，占全行业的24.90%，与2011年年末相比小幅上升。

基金佣金费用与交易量和交易的佣金率相关。上海证券基金评价研究中心一级分析师刘亦千认为，2012年全年A股市场相对疲软，股票交易活跃度下行，从而导致基金交易量的下滑。

“基金通过降低换手率来降低运营成本，一定程度上导致了交易量的下降。”刘亦千指出。来自数米基金研究中心的数据显示，2012年各大基金的算术平均换手率为24.8，相较于2011年47.26的平均换手率，呈现大幅降低。

另外，基金行业经纪业务竞争加剧，也是佣金率下行的原因之一。上投摩根基金管理公司总经理助理杨怡认为，行业竞争加剧是市场化的正常现象，也是必然结果。

低风险品种“搬家”促使钱难赚

“2012年整个基金规模的上升，主要是以固定收益类产品和另类资产为主，很难给券商提供很高的佣金费用。”业内人士指出，其主要原因来自于产品结构的变化：由于2010年、2011年A股市场连续下跌，投资者有了“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的心态，其规避投资风险的需求明显增加，对固定收益类基金产品的关注提升。

“黄金市场的火爆就是一个例证。而在投资者的基金资产配置内部，基金资产的构成也发生了变化。”该业内人士指出，主要表现为投资资金由管理费率、托管费率较高的偏股型基金，向管理费率、托管费率较低的债券型、货币型、短期理财基金等低风险品种“搬家”，而这些低风险品种的管理费率明显不如股票型基金高。

刘亦千指出，“佣金费用下行加快了券商创新步伐，他们将会另寻出路。”