谈到加加食品的未来发展和产品特色，董事长杨振充满着激情（陈飞/摄）

昨晚，加加食品（002650）公布2011年年报显示，公司全年实现营业收入16.83亿元，同比增长22.33%；完成归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长21.44%。同时，公司推出每10股转增2股派现金6元（含税）的红利分配预案。

高端产品入市增加毛利率

记者查阅年报看到，尽管2011年原材料价格和人工成本出现大幅上涨，而加加食品两大类核心产品——酱油和食用植物油，仍然实现营业收入和毛利率的比翼齐飞。其中，酱油类产品实现营业收入8.26亿元，同比增长15.54%；毛利率达33.76%，同比增长1.26%。食用植物油实现营业收入6.72亿元，同比增长36.05%；毛利率达12.89%，同比增长0.53%。统计数据还显示，公司去年在继续加强深化二三线城市及县乡村镇市场销售渗透的同时，加大了公司产品在一线城市大型卖场、蔬果超市、餐饮酒店的销售力度。

“面条鲜酱油、儿童酱油、原酿造酱油及茶籽油等高端产品的投入市场，提升了公司毛利率。”针对公司毛利率的逆势提升，加加食品董事、董事会秘书戴自良告诉记者，酱油和茶籽油是公司两大核心产品，市场认知度高，公司通过优化产品结构，提升渠道层级和调整终端价格等手段，维持产品的较高毛利水平。

将“湖南经验”推向全国

昨日，记者来到加加食品位于宁乡县经开区的生产基地，看到多位客商正围着营销公司副总经理张艳红，要求提前发货，显然公司的产能没有跟上市场的需求。

“为了解决产能限制的问题，我们正按程序推进募投项目，主要是年产20万吨优质酱油、年产1万吨优质茶籽油两大项目。”加加食品董事长杨振告诉记者，公司未来将坚持两大主要战略——坚定实施淡酱油战略，再造一个中国酱油市场；努力推进茶籽油战略。

面对记者的询问，杨振畅谈公司和行业的前景：“淡酱油更安全，更营养，更美味，更健康，更符合现代人对食品消费的真实追求。”他胸有成竹地表示，加加面条鲜淡酱油在湖南推出不到两年，就在这个国内最典型的浓酱油市场，迅速形成60多万件的淡酱油销量，这是一个很有说服力的市场实践论，“湖南经验”将会在全国大力推广。

券商观点

提升产能是关键

作为一家大型调味品生产企业，加加食品主要产品包括酱油、盘中餐食用植物油、食醋、味精、鸡精五大类。酱油和食用油是其收入和利润的主要来源，占比均在85%以上，其中酱油销量位列行业第三，仅次于海天和美味鲜。

酱油业务依然是公司未来重点发展方向。目前，日本人均每年消费酱油在12公斤左右，而我国人均消费只有4公斤左右，行业空间依旧很大。近年来，公司大力实施淡酱油战略，引导消费者，并不断推出新品，继全新推出“面条鲜”酱油之后，公司逐步推出“排骨王”、“原酿造”等高毛利率新品，并向高端产品延伸，使得酱油业务毛利率进一步提升。

值得一提的是，茶籽油带动公司食用油业务毛利率攀升。目前，我国茶油的生产加工尚处于起步探索阶段，市场上没有形成具有领导力品牌的茶油产品。自2010年起，公司推出茶籽油高端产品，单价显著高于其他植物油，毛利率也非常诱人。

目前，公司产品销售良好，财务状况健康，提升产能是未来业绩再上台阶的关键。我们预计，公司2012年、2013年每股收益分别达1.17元和1.50元，给予股票“增持”评级。（方正证券研究所行业分析师陈光尧提供）

来源：长沙晚报  作者：记者 张禹 整理  编辑：王新奎