西班牙

作为欧元区第四大经济体，2011年，西班牙政府负债占国内生产总值的8.5%，高于其对欧盟承诺的6%的水平。而在2012年，西班牙明显达不到欧盟提出的财政赤字最高4.4%的要求。因为要达到这一水平，要求本年度的经济增长2.3%。西班牙失业率为24.3%，居工业国家之首。市场对这一信息的反应是：随着欧元的贬值，西班牙国债的风险附加值也迅速上升。

前段时间，西班牙政府以相对较低的利率找到了100亿欧元国债的买家，比预期高出一倍。但是需要指明的是，大部分的买者为西班牙本土的银行，它们从欧洲央行获得了数十亿的贷款，用来支持西班牙的国债市场。因而，这一现象并不能说明市场对西班牙债券重新恢复信心。

依据布鲁塞尔提出的财政赤字4.4%的要求，本年度，西班牙要收紧370至400亿欧元。从当前500万失业者，和不断降低的国内市场需求来看，西班牙已经步入了经济衰退期。经济衰退的主要原因在于，国内市场需求因紧缩大幅降低。自从长达10多年的房地产繁荣在2007年终止之后，西班牙经济一直缺少一个增长的促发器。在这之前，建筑行业在西班牙的国内生产总值中占据11%，而眼下，这个行业已经崩溃。

但另一方面，由于工资水平的增长低于其他的邻国，西班牙的国际竞争力不断增强，私营企业与国家的债务水平都在不断降低，经济也处于恢复阶段。而目前的西班牙正在努力同减缩计划抗争。其主要问题在于私营企业的过度负债，首先是建筑与房地产行业，其负债率在178%。除了旅游业，没有行业有增长点，这很难能够让经济实现增长。尽管如此，资本市场对其仍旧处于观望态度，因而市场对于新的资本要求高的回报。