据银行业内人士分析，每年6月前后都像银行的“期中考试”，银行要发中期年报，业绩需要做上去。为了让数据更好看，发行高收益率理财产品不失为回笼资金的手段。通常来说，到7月中下旬，银行资金面紧张的局面或可缓解，理财高收益率现象就会减少。

不过，专业投资人士提醒普通老百姓要注意风险。普益财富监测数据显示，6月21日至25日，有200款产品公布了到期收益率，其中有4款产品到期未实现最高预期收益率，多为结构性理财产品；其中有一款非保本产品还亏损了30%。

中央财经大学教授陈颖认为，从目前的市场环境来看，较短期限内较高收益的理财产品应该是安全的，这与目前货币市场的状况相符；但收益较高期限又较长的理财产品，随着银行资金面的变化，可能会有一些问题，需警惕风险。

一位国有银行理财产品负责人表示，目前短期理财产品发行量和收益率双双飙涨，一方面是银行主动发行高收益产品来吸收资金，“借新还旧”，缓解眼下“资金紧张”的局面；另一方面，中小股份制银行的竞争压力大，也使得大行要通过高收益产品来留住客户。

但从长期看，银行“高息”产品最终还是由资金使用方——贷款企业来埋单。而当前宏观经济并不景气，实体经济萎靡不振，企业投资意愿不强，因此，多数理财专家都提醒投资者，购买理财产品不要单纯追求高收益，务必关注资金投向，充分阅读产品说明书。

“老百姓投资理财想法通常很简单，一看是否可信，二看赚多赚少。”经济学家李才元表示，过去两年膨胀起来的“影子银行”恰恰是利用一般投资者这种心理，借助银行在老百姓心中长期积累的信用，来售卖理财产品。可如今发生了“资金紧张”，说明银行体系内这些理财产品之间的资金调剂，也可能出现问题。

“不要只看高收益率，要看它背后的风险，当年美国次贷危机时，金融机构把高收益的迷你债券卖到了全世界，不是最后都赔光了？”他提醒：“如果大家都跑去卖高收益理财产品，最终这东西也变成了击鼓传花游戏，看谁接最后一棒了。”

银行业资金“空转”，而实体经济“缺血”

昨天，央行官网发表 《合理调节流动性维护货币市场稳定》一文。央行指出，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。

分析人士称，通常情况下，全部金融机构备付金保持在六七千亿元左右，即可满足正常支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足。

央行指出，对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。

一位银行业内人士比喻说，昨天央行的表态意味着“给了银行业一块糖”，“同时严重警告，下次别再捣蛋”！

既然银行业“不缺钱”，为什么还会“资金紧张”，那些数量众多的理财产品的钱投到了哪里？

安信证券首席经济学家高善文在研究中发现，目前融资领域杠杆率上升的部门，也就是资金周转最快、最集中的领域，资金主要流向地方融资平台、房地产这些“背后的金主”。

这些年，商业银行与证券公司、信托公司合作，开发了各种理财产品，这构成了日益膨胀的“影子银行”主力军。由“影子银行”圈来的钱，主要流向就是地方基建项目与房地产。信托行业的数据显示，8.2万亿元资金的信托，34%是基础产业和房地产信托。

在这些领域，地方基建大多是长期投资，资金回流效率低；而房地产是中央政府三令五申要求调整和控制的投资领域。中国社会科学院金融研究所研究员易宪容认为，房地产是暴利行业，也只有这些行业的高利润才能消化来自“影子银行”的高利率融资。

对银行业而言，钱本来就是要生钱的，既然一般实业低迷不振，为什么不去投给高利润行业？这样，通过一系列复杂的操作，银行信贷资产变成“理财产品”、“信托”、“券商资产管理”等，逃避了监管；同时，有些银行还放大杠杆率，疯狂搞同业拆借，拼命发理财产品，肆无忌惮玩“短债长投”的高风险游戏。

“一些银行依靠垄断牌照，联合信托、券商等金融机构玩起了‘空手道’，他们各自在这一融资链条上切取蛋糕，坐享丰厚利润。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军说，“大量的资金在金融体系内部空转，左手倒右手，却没有进入实体经济。”

这种金融体系内的“空转”，不过是资金在各个金融机构间循环往复获取利润，“你借我，我借你”，不仅提高了中国实体经济经营者的融资成本，还在积聚发生更大金融危机的风险。