未上市门店难处理

外界曾分析，黄光裕在这场大战中握有三大筹码：一是大股东手中的33．98％股份；二是国美电器的商标所有权，目前只是授权给上市公司使用，黄家可以参考相应法律条款收回商标，迫使董事会妥协；三是372家由其100％拥有的非上市门店。有分析认为，黄光裕手上最大的筹码或许就是国美电器代为托管的未上市的372家门店。

据初步计算，国美电器372家非上市门店2010年上半年实现销售额205亿元，上半年的经营利润4．04亿元，分别占上市公司门店82．4％和32．3％。国美电器非上市公司主要分布在北京、上海以及宁波、杭州等华东重点市场。

黄光裕家族代表告诉记者，国美未上市门店目前由上市公司代为管理，原计划将在2011年底优先注入上市公司。如果大股东能在临时股东大会上获得多数支持，这372家门店将按计划注入国美电器。一旦黄光裕一方落败，不排除终止这一计划的可能，这些未上市门店必然会成为国美电器的“包袱”。黄光裕家族代表称，陈晓离开国美是最好的结局，否则国美将面临诸多难题。

陈晓23日称，董事会将会慎重考虑如何处理这些未上市门店。国美上市公司的目标是在五年战略规划期间实现净开店约700家，至2014年底门店总数达到1400余家。为配套门店网络扩张计划，集团拟建设区域和全国性分销中心。预计新开门店于2014年底前将累计为公司带来人民币300亿元至350亿元人民币的额外收入。

德意志银行24日将国美电器（0493．HK）目标价由3．52港元提升至3．73港元，维持该股买进评级，认为目前的股价已经反映了公司的不确定性。美银美林将国美电器目标价由3港元调低至2．6港元，维持“买入”评级。国泰君安则将国美电器投资评级调低至中性，因股东与管理层纷争未定，短期不建议交易。

来源：新华网 编辑：冯媛