马光远：资金一旦收紧

房价肯定下跌

(《今日观察》评论员)

每到年底，就到了大家预测的旺季，实事求是的讲，人大的报告并没有多大的权威性，因为人大经济研究所并不是一个专业的研究房地产的学术机构，而且很多的研究报告的本身在内部都打架，3月份是这样，4月份是那样，所以我对研究报告的很多预测一直都不是很关注，但是这个报告为什么引起了关注？因为这段时间很少有人说降价了，大家都在“一边倒”的说在目前物价上涨的情况下，房价还会涨，这成了一个很强的主旋律。

从科学性上来讲，确实不能仅仅依靠资金链来判断房地产的走势，但从现实来讲，中国的房地产走势就是资金链的走势，中国房地产市场就是一个资金式，就是一个政策式，有资金就有房市，没资金就没房市，所以我认为把资金链作为一个主要的判断是对的。比如万科的整个资金流从现在来看，三季度，上市公司的整个资金流，负债率继续在往上走，有70%左右。其次，几大龙头房地产企业现在的经营情况的现金流已经出现了负数。再有，最近一些政策的迹象表明，它的资金链继续在收紧，北京市对整个房屋预售款就加强了监管，在此之前，预售款的资金占开发商资金来源的两成到四成左右，占的比例非常大，这个一旦收紧，加上人民币又被收紧了，再加上大环境，货币在收紧，一个月以内两次提高存款准备金率，一次加息，那么现在就不是宽松的货币政策。

所以，对人大今年出的这个报告，我是比较认可的。因为我同意第一个基本点，就是资金链肯定要收紧。按照目前这种开发的强度，按照目前开发商的资金链的一个基本情况，如果我们继续加紧的话，对开发商来讲，撑不过6个月，所以他会做一个选择，这是一个是资金链的判断。第二，是对宏观政策本身的判断，未来我们的货币政策处于物价上涨的压力，不可能放松，只有收紧的可能，那么一旦收紧的话，对于我们这个完全依赖资金的市场来讲，它不往下走，谁往下走？所以我可以回应一句话，就是所有的东西都在涨，房价为什么会跌呢？因为如果资金一旦收紧的话，你不跌谁跌？

学者预测2011年房价将降两成，不同观点让房价话题火热升温。房价何时回归理性，不再雾里看花？

马光远：不要在通胀和房价之间玩跷跷板游戏

(《今日观察》评论员)

现在大家都在说，在通胀的大环境下，房价怎么可能往下跌？第一，实际上从经济学本身的研究来看，房价跟通胀之间并不是1：1的，差不多是0.6，也就是说它不是物价往上涨，房价就肯定会涨，它首先不是这么一个比例。第二，目前对老百姓生活影响比较大的就是物价的过快上涨，这影响所有的老百姓，现在大家有一个理论，说反正房价已经涨这么高，对所有的老百姓已经不见得有影响了。

那么，现在可能就会直接玩一个跷跷板，就是为了控制物价的上涨，我们把一部分水引到房价上来，但事实上这两股水是不一样的，因为这套房子的钱一直都存在，但是物价本身的上涨是对所有人都有影响的，这两股水走不到一块去，也永远没有一个相交的点，所以我担心，在这个思路的影响下，我们有可能在政策层面会放松，比如说放松对房地产的调控，这样房价可能又会一下子反弹。我们在态度方面要更加的明确政策的意图，无论是控房价，还是控物价，最终的根源，或者说最有效的办法还是把钱控住，那么把钱控住的最有效的办法就是不要有负利率，不要有负利率，还是应该很快的进入加息周期，这样房价也能控住，物价也能控住，我们的政策目标也能达到。