在下周公开市场地量到期、中小银行补缴保证金存准，以及春节现金备付等多因素共振下，1月13日银行间市场资金面骤然紧张，各期限资金利率全线上扬。其中，主流交易品种隔夜回购利率跳涨118BP，一举突破4%关口；7天回购加权利率则逼近5%。

数据显示，当日银行间质押式回购市场上，隔夜、7天回购加权平均利率分别较上一交易日上涨119BP、72BP，收于4.68%、4.90%。此外，7天至3个月期限品种集体突破6%。其中，中期品种14天、21天回购利率分别涨59BP、27BP至6.11%、6.25%；较长期限的1个月、2个月、3个月回购利率报6.23%、6.44%和6.38%，涨幅分别为40BP、34BP和72BP。

造成流动性趋紧的原因有多个方面：其一，中小银行下周一将迎来第五轮补缴保证金存款准备金，加上正常的准备金缴款，估计将冻结资金约2000-3000亿元；其中，下周为春节前最后一个交易周，机构已经开始提前备付节日现金，有分析称今年春节现金需求约为9000亿元；其三，公开市场到期资金量仅10亿元，相对于万亿需求无异于杯水车薪。此外，央行最新数据显示，去年12月份我国金融机构外汇占款下降逾千亿。今年1月虽然形势有所好转，但预计外汇占款仍难以很快恢复到高增长状态。多因素共振，造成13日资金供不应求。

交易员表示，隔夜资金利率的大幅飙升，反映出当前市场流动性已经整体紧张，预计下周一央行逆回购的概率较大。但从以往经验来看，央行逆回购利率一般都会随行就市，因此即使开展较大规模的逆回购，节前资金面也将会是呈“贵而不紧”格局，资金价格仍是易上难下。

此外，有分析人士指出，在外汇占款持续下降、未来公开市场到期资金依旧不振的情况下，央行短期逆回购难以使资金面获得实质性宽松，因此下调法定存款准备金率的需求仍然较大。

来源：中国证券报 编辑：于姝楠