资本市场：国际资本再掀逐利狂潮

麻省理工大学商学院 王艳波 中国日报 王晶

国际资本在流入一个国家时，首先要考虑的是变现和流出的可能性，即资本市场的健全性。从这一点考虑，9·11为美国带来的损失，有可能会转变成为中国资本市场对世界的吸引力：

“后9·11”时代，无疑是全球资本市场再度洗牌的时代。回顾五年，9·11事件对美国投资界与消费阶层心理上的巨大冲击，以及参杂其间的经济发展资信问题、诚信危机等因素，最终导致了美国国内资本市场早先相对优势的日渐衰落。

于是，逐利而居的国际资本渐渐从美国经济体分流至更安全、投资利润预期更好的非美经济体，发达国家吸收的全球对外直接投资（FDI）应声而落。与此同时，中国经济则表现出持续上升态势，资本投资回报率明显高于其他国家，吸收直接外资水平大幅高攀。

可以说，正是9·11推动了“精明”的国际资本流向中国，也继而推动中国成为全球为数不多的、持续大量吸引FDI的国家。据商务部统计数据显示，2002年至2005年11月份，中国新批设立外商投资企业年平均增幅达到14.6%。此外，许多国际养老基金和保险资金机构也开始向政府申请QFI的额度，国际资本显示出对中国内地市场的长期信心。

FDI已成为中国GDP增长的强劲动力。然而，对于正处于新一轮经济周期的中国而言，9·11之后的FDI狂潮，带来的也并非都是好处。

在飞速前进的经济大潮下，还存在着热钱涌动、融资体制脆弱和国际资本市场反弹带来的重重隐患。面对9·11后国际资本流向规模的演变，我们需要重新思考中国资本市场的两大问题——稳定、发展。因此，当务之急应是建立一个立足于发展的资本市场管理框架，推动资本市场发展的“稳中求进”。

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