信托公司培养自身的核心竞争力不能仅仅围绕着“要变成什么”而展开，而要从信托业的特性和公司特点出发，并不是想变什么就能变成什么。比如有观点认为客户渠道是信托公司应当具备的核心竞争力，信托公司应该做成私人银行，但是目前各大银行都在做私人银行，甚至一些证券公司也在向理财方面转型，信托行业在私人银行领域没有核心竞争力。

　　目前信托公司还不能开设网点，定位是私募性质的，客户群是高端投资者。信托公司在现有环境下也无法实现上市，在资源配置上不能建立强大的渠道和网络，如果向私人银行转型，肯定竞争不过商业银行和证券公司。从信托行业特性出发，产品开发和创新能力可能更易体现竞争优势，信托公司要与银行、保险、证券公司不同，开发出一块属于自己的服务领域。

　　此外，从目前信托公司的控股股东背景来看，主要有金融控股集团、大型央企和地方政府机构，少数优秀民营企业集团也有控股信托公司的案例，股东实力之强可见一斑。如何把股东资源转化为核心竞争力是一个关键问题，要依托股东资源而不是靠股东单方面提供支持，信托公司要利用股东的资源为股东和信托公司自身的发展服务，为股东创造价值。

　　房地产信托基金化

　　上海证券报：房地产信托业务这两年发展十分迅速，成为支撑信托公司发展最重要的业务之一。您如何看待房地产信托业务目前的风险？未来房地产信托业务是否将继续在信托公司的发展中充当主力军？房地产信托业务的发展方向是什么？

　　李勇：房地产信托业务其实是信托公司支持实体经济发展的一个典型板块。当前的风险本质上是房地产行业以及房地产金融的系统性风险，“房地产信托业务”与“房地产银行信贷业务”等其他相关业务的风险整体上相同。

　　近年来监管机关对房地产信托业务要求较严格，多数公司也采取了较为严格的风控措施，加上信托公司普遍增厚的家底，风险应当仍在可控范围。

　　未来房地产业务仍会在信托公司业务结构中占据重要位置，不过规模会收缩，而内涵管理会有较大发展。从行业调查的样本来看，房地产信托从投资领域、投资方式、兑付模式和合作构架等方面将呈现“去贷款化”、多元化、基金化的发展趋势。

　　潘洪文：房地产信托风险主要是流动性风险，即房地产信托到期由于销售款未到账无法兑付的风险。考虑到信托产品绝大多数在发行时已经采取了非常严格的风险控制措施，例如抵押率4-5成左右，因此资产的价值绝大多数情况下仍能够覆盖投资者的本息，从这个角度来看，单个产品的风险较小。

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