专栏1：

1994年以来我国“热钱”流动情况的估算

根据前述“热钱”估算口径，1994年外汇管理体制改革以来，我国“热钱”流动存在较明显的顺周期性特征(见图C1-1)。1994-2002年，我国经济增长比较平稳，GDP增长率平均为9%，并受到了亚洲金融危机的冲击，“热钱”合计净流出近4000亿美元；2003-2010年，我国经济总体呈现高速发展势头，GDP增长率平均为11%，人民币单边升值预期且预期有所强化，“热钱”合计净流入近3000亿美元。从1994-2010年较长时期来观察，则前期“热钱”净流出与近年来“热钱”净流入基本相抵，总体呈现净流出约1000亿美元，占同期外汇储备增加额的3.5%。

随着我国经济实力提高和对外开放扩大，“热钱”流动对储备积累和经济发展的影响越来越小(见图C1-1)。1998年亚洲金融危机前后，“热钱”净流出规模与GDP之比在8%左右，但随后总体呈下降趋势，2010年“热钱”净流入规模与GDP之比仅为0.6%。

二、跨境资金流动主要项目分析

本部分综合利用国际收支、跨境收付和结售汇的数据，进一步分析货物贸易、服务贸易、直接投资、证券投资、外债等主要项目的跨境资金流动状况。

(一)货物贸易

1.货物贸易跨境收付

货物贸易跨境收付是我国非银行部门跨境收付的主要组成部分(见图2-1)。2001-2010年，我国货物贸易跨境收付总额占非银行部门跨境收付总额的74%，顺差占比为61%。